VR/AR 很多年来一直被忽略，但它已经渐渐地加快。

创作者 | The Value Trend

Facebook, Inc. (FB.US)是网络广告行业的实施者，但它也是有十分有意思的增长方案，比如我在这提到的互联网金融和虚似/增强现实技术。

马可·马克扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 对 VR 明确提出了一些开疆辟土的认为，尽管如今还处在初期环节，但非常容易想像一个 VR 在顾客方面被普遍使用的全球。

除此之外，货币化的可能十分普遍，这使其变成 Facebook 扩张其竞争力的一个关键行业。

在这篇文章中，我将探讨这种货币化方式并量化分析该市场细分怎样危害 Facebook 的收入和股票价格。

01 虚拟现实技术早已来啦

虚拟现实技术的约定早已摆放在桌面近十年了，但如同很多管路理想一样，很多年来仅仅一个理想。

殊不知，世界最大的科技有限公司之一 Facebook 在咱们这一时期最重要的远见卓识者之一马克扎克伯格的带领下，决策变成这一方面的重要参加者。

一段时间至今，Facebook 一直在根据其 Oculus 和 Oculus 2 头显在黑影中开发设计 AR/VR，但它迅速将不仅是一个有意思的好项目。

将来两年，VR 和 AR 很有可能会危害数十亿人，并改变大家对日常人们感受的观点。依据近期的科学研究，到 2026 年，VR 销售市场很有可能会增长到 1846.6 亿美金。这代表将来两年的复合型年增长率是 48.7%。

VR/AR 不会再是一种想象，它有可能为这些必须项目投资的企业释放出来数十亿的財富。VR 的使用基本上是无穷的。手机游戏很重要，但身心健康、文化教育和游戏娱乐也是这般。

归纳为集聚临界质量，每一个人都可以以一种方法锁住此项新技术应用。这恰好是马可·马克扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 的观点，他近期宣称 VR 有朝一日能够 做到手机上和 PC的经营规模。

因而，大家需要解答的难题到底是谁是 VR 领域的重要参加者？她们能从当中赚要多少钱？

02 销售市场与市场竞争

较大的情况是，Facebook 从 VR/AR 运用的提升中获利是多少。如同我以前提及的，这一领域在未来两年有可能会发生显着增长，复合型年增长率超出 48%。但就总体销售市场和市场竞争来讲，Facebook 的市场定位怎样？

图中来源于 Statista 的图形展示了当今市场占有率（就 VR 销售量来讲）在 2017-2019 年的时候的变化状况。

最先，值得一提的是，sony领跑。由于该企业的具体业务流程是游戏，这也是令人深思的。sony能够 简单地将其 VR 耳麦做为其轰动一时的 PS5 街机游戏机的拓展开展市场销售。

话虽如此，一定要注意 Facebook 是第二大玩家游戏，而且近些年占有了大量的市场占有率。实际上，Oculus 2 在全世界范畴内得到了取得成功，截止到 2021 年第一季度总计市场销售460 万部。这事实上好像证实了目前的趋向是向单独耳麦而不是额外型 VR 耳麦发展趋势。

这也找出了 VR 到底将怎样货币化的难题，回答很有可能有利于人们了解 Facebook 最开始决策进到这一方面的缘故。VR 设备的售卖是最显著的货币化方式，但很有可能仅仅冰山一角。

Oculus 2 让人难以想象的完成不但对 Facebook 而言是一个很大的福利，对 Oculus 店铺的开发者也是一个很大的福利，这种开发者建立了专业制定用以根据 Oculus 耳麦应用的应用软件。Facebook 汇报称，自 2019 年发布 Oculus Quest 2 至今，已卖出使用价值超出1.5 亿美金的应用软件。

因而，我们可以将 VR 和 Oculus 视作类似 Play Store 和 Apple Inc. ( AAPL ) 的 Apple Store。殊不知，这种应用软件货币化的另一个有效途径是广告宣传，Facebook 是无可置疑的霸者。实际上，Facebook早已在试着这一点，并将查询用户满意度以确认其取得成功。

那麼哪位 Facebook 的首要竞争者呢？sony显而易见在该领域具有强有力的基本，但它朝向手机游戏。将来，Facebook 更有可能迫不得已与iPhone乃至 Alphabet Inc. ( GOOGL ) 等企业市场竞争。

据报道，美国苹果公司早已在研发自身的 VR 头显。可是，我坚信 Facebook 在未来维持乃至提升其市场占有率层面处在有益影响力。

该企业具备先给优点，而且因为能够 浏览可用以广告宣传的数据信息，因而还有着很大的赚钱发展潜力。像iPhone那样的对手也许可以制定出一款时尚潮流时尚潮流的耳麦，但 Facebook 早已有着一个由客户和开发人员构成的飞速发展的生态体系。

03 预测分析和公司估值

这儿的效果是评定 VR 的将来对 Facebook 总体市值的危害。

最先，非常值得剖析的是，VR销售市场这么极大的发展潜力是不是早已记入了Facebook现阶段的总市值。

使我们一起来看看公司估值倍率。这种能够在 FB 的 Value 菜单栏上寻找，这儿是 Seeking Alpha。市销率约为领域中位值的四倍。这说明下列三个要素中的一个或好几个：与对手对比，预估增长大量，毛利率高些，和/或风险性认知更低。

如果我们看一下市净率，他们仅比领域平均值高于 20% 到 40%，因而我们可以见到非凡的营运能力早已占了销售总额倍率差别的绝大多数。

20-40% 很有可能看上去许多，从这一评价指标看来，它事实上比iPhone之外的所有别的 FAANG 个股都划算，因而能够 归纳为这种企业的经营规模、销售市场能力和会计盈余管理。

在增长层面，我们可以将 PEG 比例与领域中位值开展较为。如果我们看一下这一指标值，Facebook 事实上比领域中位值划算，最少从非 GAAP 数据信息来说是那样。

按市盈率计算，该企业比竞争者更贵，但按 PEG 测算更划算，这一客观事实说明，预估他们在赢利增长层面的呈现将滞后于该领域。

尽管这并不充分是根本性的，但我觉得 Facebook 当今的销售市场公司估值并沒有反映在一场与 VR 有关的改革中，或是起码沒有对道德底线造成有意思的危害。

那麼，假如 VR 的暴发都还没被标价，那麼 Oculus 的服务使用价值是多少？Facebook 现阶段的企业价值评估刚超出一万亿美元。Facebook于 2014 年以 20 亿美金的价钱购买了 Oculus。在其中包含使用价值 14 亿美金的个股，标价为 69 美金，今日使用价值 88 亿美金。

大家在这儿关心2件事，设备市场销售和运用收入。以智能机为例子，销售量从2007年逐渐加快增长，2015年上下趋于平稳，销售量从1.22亿部增长到15亿部。

Oculus VR 设备的价格低至 300 美金，如果我们查询全世界数据统计，它的价钱与一般智能化手机报价非常。如果我们以这种价位并假设 VR 耳麦的企业销售量能够 平稳在与智能机类似的水准，我们可以假设 Oculus 的设备市场销售收入。

可是，大家也必须设置一个时间段。因此，我们可以查询到 2024 年全世界每一年售卖的 VR 设备总数的预测分析，看一下这类发展趋势必须不断多长时间，直至做到 15 亿台上下。

如果我们假设销售量再次呈指数值增长发展趋势，这合乎以上预测分析，那麼咱们的年增长率约为 33%，到 2041 年将做到 15 亿台的稳定性水准。那就是很漫长的将来，仅仅一个假设，但增长率完成的每一年都促使市场前景更有可能危害当今公司估值。

一旦大家对全世界企业销售总额开展了预测分析，大家就必须估计企业收入和 Facebook (Oculus) 市场占有率。我们可以应用每企业 300 美金的目前价钱做为可能，并依据当前状况明确市场占有率。好多个月前，有新闻报道称 Oculus 预估将占全世界VR 耳麦销售量的 87%。

就应用软件收入来讲，大家可能其与挪动应用软件收入与智能机设备收入的占比同样。移动智能终端收入约为 1,110 亿美金，而设备收入约为 4,740 亿美金，因而大家假设运用收入占设备收入的 23% 处在瓶颈期。

挪动应用商城不但给予附加收入，并且在设备市场销售变缓时有利于维持增长。假如将下边表明移动智能终端收入的数据图表与上边表明同一年企业销售总额的图形开展较为，您便会见到这一点。

为了更好地评定此项业务流程，大家将应用市销率。做为参照，大家将应用 Apple 的 PS 占比，现阶段为 7.6。这是由于我坚信这也是与大家假设的 Oculus 很有可能变成的最具备对比性的业务类型，Oculus是一家完善的设备供应商，有着自身的有关应用软件店铺。

如果我们将全部探讨的假设放到一起，大家就可以得到市场容量和 Facebook 来源于 Oculus 的设备市场销售和应用软件收入的预测分析。从收入中，大家应用所谈论的 7.6% 的市场销售倍率预测分析 Oculus 业务流程的使用价值。因为周期时间较长而且必须产生许多事儿，因而必须运用无私的折现率。我们在 15-25% 的折现率范畴内表明小于业务流程将来情况的折现率。

增长完成的时间段越长，假设的以后工作的折现率就越高。如同你所看见的，根据这种对 Facebook VR 市场细分将来有可能进步的测算，现阶段使用价值 340 亿至 1970 亿美金是有效的。这将意味着当今总市值提升 3.4% 至 19.7%。

根据这一预测分析，我认为 Facebook 有一个销售市场很有可能没法标价的增长发展潜力。VR/AR 很多年来一直被忽略，但它已经渐渐地加快。

假如马克扎克伯格是对的，而且这种耳麦越来越像智能手机一样时兴，那麼 Facebook 很有可能会变成这一迅速增长且赢利的领域的引领者。Facebook 一直在打攻坚战，迅速便会获得收益。