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文 | 寒露研究室， 创作者 | 寒露

9月21日夜间，因财务造假暂停上市一年多的瑞幸咖啡连射三则公示，表明企业将与投资人达到调解，而且宣布递交了对可转换债券债务人的资产重组计划方案。最需要注意的是，瑞幸与此同时公布的财务报告信息表明，其2020年净营业收入40.3三亿元，同比增加33.3%。

公示公布后，瑞幸咖啡快速获得了金融市场亲睐，粉单一度涨逾18%，总市值上涨幅度较上年6月暂停上市时已超10倍。另据新闻媒体，从9月初逐渐，我国光实国际经贸、物美、星纳赫资产等一些外国的投资者，也早已反响强烈出瑞幸的注资兴趣爱好。

一切数据信号好像都是在说明瑞幸将要翻盘，而除开根据调解等方法终获英国投资者的信赖，金融市场对瑞幸的自信心态，非常大一部分也归功于时下中国咖啡销售市场已经打响的领域新热潮，而等候瑞幸重归的现榨咖啡跑道也出現了新的机遇。

瑞幸植树，幸不辱命纳凉

尽管瑞幸在被曝出财务造假丑事后遇到了许多众口铄金，可是相对于中国咖啡销售市场的进步来讲，瑞幸基本上是以一己之力促进了大众化咖啡销售市场的挖掘和创建。

比照星巴克咖啡、Costa等一线连锁加盟品牌30-40元的均值客单量，瑞幸咖啡15-25元中间的客单量基本上是在“用奶茶店的价钱，卖咖啡的设备感受”。甚至是，瑞幸根据经营端塑造起的国内一线咖啡的品牌印像，及其向下沉市场的产业化扩大，也将现榨咖啡这一自始至终无法提升一线城市等一线销售市场的日用品，快速带到了大量标准线大城市的主要商业圈，“塑造”出了忠诚客户，做变大中国咖啡市场的需求的这方面生日蛋糕。

2021年4月份，德勤中国发布的我国现榨咖啡领域市场研究报告表明，我国顾客对咖啡的要求，早已从起初的社交互动情景要求，发展趋势变成多功能性要求。借助咖啡来缓解疲劳的一线、新一线和二线城市的顾客各自占据78%、72%和68%，而在情绪方面上对咖啡造成依赖的顾客，也分別占到48%、41%和39%。

此外，瑞幸的零售智能化自主创新，不但让包含新式茶饮以内的零售品牌以及身后的资产们，看到了“消费升级”的宽阔前景。其在低毛利率方式下的快速扩大所泄露出去的资金链工作压力，也给别的幸不辱命提早趟好啦雷。

因此，自2021年上半年度至今，资产又逐渐聚集进到咖啡跑道，分别帮扶看中的咖啡品牌。

据不彻底统计分析，仅在今年前7个月与咖啡领域相关的募资主题活动就高达28次，股权融资总额近60亿人民币，投资人中不缺美团外卖七龙珠、巨量引擎发展战略投资部、腾讯官方等著名风险投资机构和企业。在其中，以Manner、M stand为象征的当地头顶部现榨咖啡品牌均在一年内取得了1-2轮的新股权融资。

在其中，Manner做为深受资产关心的潜力股，6月份时其公司估值已达28亿美金，超百亿RMB。而那时Manner仅有108家门店，计算出来其门店公司估值就会有一亿，是星巴克咖啡的三倍。除此之外，在资金持续加仓国内咖啡品牌的与此同时，Tims咖啡，Peets咖啡、蓝瓶咖啡等著名外资企业咖啡品牌，也从2021年上半年度逐渐加快步入我国市场。

与“瑞幸时期”借助互联网技术总流量逻辑思维经营咖啡品牌的运营构思彻底不一样，伴随着愈来愈多的专业玩家宣布加入我国咖啡销售市场，新一轮的现榨咖啡跑道争霸战逐渐重归商品和商业服务自身，这也让已经开演的“咖啡对决”有着了更多的看头。

精品咖啡乱斗，咖啡逐渐奶茶店化

有关统计数据表明，当今我国市场咖啡馆的数目早已贴近于饱和状态，但连锁加盟率仅为13%。在这个领域自然环境下，咖啡跑道的新用户们有想要根据打造出头顶部品牌和实体平台的迅速产业化，占领市场市场份额产生头部效应。

由于这一目地，很多现榨咖啡品牌都进行大炒精品咖啡的定义，尝试塑造“精品咖啡第一品牌”的印像。

但事实上，说白了的“精品咖啡”定义并没有一个能够严苛根据的规范。

英国精品咖啡研究会（SCAA）针对精品咖啡的理解是“从咖啡农到咖啡师务必均对质量有标准化追求完美。欧洲地区精品咖啡研究会（SCAE）的概念则是“标准化的选豆、高超的面包烘培和冲煮技术性”。

简易而言，精品咖啡更好像一种重视咖啡质量与风情的代表并非国家标准。对这一整合性的角逐，并无法产生实际的品牌认知能力。但是精品咖啡们早已找到吸引住顾客的其它方法。

对于星巴克咖啡等传统式连锁加盟咖啡品牌“文化教育”出去的中重度咖啡客户，及其瑞幸等新品牌“塑造”出去的年青咖啡客户，精品咖啡品牌们一方面不会再注重相近星巴克咖啡“第三空间”的购物感受，另一方面也放弃了瑞幸互联网技术式的高补助玩法。继而以出位的高颜值和新奇的市场营销策略，从“星巴克咖啡”们的手上悄悄的吞噬目前的总量咖啡销售市场。

比如从上年12月份迄今持续得到4轮募资的Manner，尽管门店总面积较小，可是简洁的室内装修风格足够令人眼前一亮，其浓厚的咖啡口感也足够达到中重度咖啡客户；同是上海市当地精品咖啡品牌的M Stand则有着更具有表现力的门店设计风格，吸引住了许多年青咖啡客户前去线下推广门店打卡签到；对于刚得到春阳茶事项目投资的Seesaw咖啡，则是凭着艺术创意 精品咖啡的线路，持续发布产品创新吸引住消费者的专注力。

不言而喻的是，精品咖啡们选用了与新式茶饮甚为类似的竞争战略，这也确实为他们找到多元化的核心竞争力。而“奶茶店化”的发展趋向，也变成了推动中国咖啡消費的主要方位。

生物产业投资分析师朱丹蓬觉得，精品咖啡向多类目、多情景、多种渠道、多消費群体方位的发展趋势，进一步减少了顾客触碰咖啡消費的门坎，也为自己提供了很大的市場室内空间。这也是精品咖啡们在瑞幸以后可以得到资金亲睐的关键缘故。

没法规避的扩大之痛

应对早已明确的差异化营销对策及其与之而至的很大销售市场室内空间，现榨咖啡所需做的事儿好像就只剩余扩大。但实际则是一样的方式并无法与此同时融入一线和标准线大城市的市场环境。

有专业人士告知寒露研究室，以星巴克咖啡为象征的传统式连锁加盟品牌，自身在原料购买和门店房租这方面就具有具有竞争优势的讨价还价权。在确保产品质量的根基上，咖啡豆的成本费可低至55元1公斤，而购物商场房租有时候也可以体验到售价40%的极低折扣优惠，因而头顶部的完善咖啡品牌通常可以维持60%上下的极高利润率。

头豹研究所在有关券商报告中也提及，国外现榨咖啡品牌因品牌知名度强而具有极强的房租议价能力，而我国现榨咖啡馆尚未产生品牌及规模效益，因而在租金房租和原料领域的议价能力弱，导致租金和原料成本费占有率超50%。

一位专业人士算了吧一笔账，一般咖啡馆的一杯咖啡在去除租金、人力和设备折旧后的费用在5-8元中间，而标准线大城市的消费水平决策了标价只有在十元上下，那麼盈利就只剩余2-3元。那样的毛利率显而易见无法支撑点短时间迅速的门店扩大产生的财力和工作压力。

从具体情况看来，精品咖啡品牌们在取得新一轮股权融资前都观念到这一难题，因而并没有心急向下沉市场扩大。

比如发展趋势范围很大的Manner，截止到2021年9月初，共有198家门店，在其中169家坐落于上海市；M stand在今年初得到股权融资时，只有10加盟店的经营规模；Seesaw截止到股权融资时，在全国各地也仅有33家门店。

但是，取得股权融资后的精品咖啡品牌们却早已陆续将加快开实体店提到了日程表。有关消息表明，Manner方案在未来两年设立1000家门店。取得春阳茶事项目投资的Seesaw也准备在2021年底将门店总数提高到100家，到2022年底提升到200家，将来5年完成设立500-1000家门店的总体目标。

在明知道标准线市场环境不能满足目前方式的情形下，精品咖啡品牌们最后也许会挑选再次聚集在一线、二线城市开展扩大。但接踵而来的是集中化在一线、二线销售市场的增加门店，可能迅速造成市场饱和，加快领域内卷。

不论是紧紧围绕一线、二线城市的横着扩大，或是向标准线大城市的下移扩大，精品咖啡品牌们都在所难免的要迈入新的“痛疼”。对于結果，到底是资产风潮下再度开演“百人团战”迈入平稳布局，或是精品咖啡们重演瑞幸“分崩离析”，不堪现金流量工作压力应急撤离也许也还需用的时间来证实。

值得一提的是，相比于别的“造就要求”的消费升级跑道来讲，咖啡类目自身早已具备很高的黏性。无论咖啡品牌们怎样转换品牌对策或者销售市场玩法，中重度咖啡客户们构成的市面依然存有。机遇眼前，一律平等，也许瑞幸在金融市场“再出”后，借助其零售智能化的优点，也可以重塑神话传说也不一定。