2020年11月3日，上市前夕的蚂蚁金融被临时喊停，减缓了上市计划，此后这一金融业大佬的上市時间越来越无望。而往后面看，这好像也变成2021年互联网公司陆续折戟沉沙在上市过程的起始点，打开了另一个完善的帷幕。

6月23日，原本定计划的上市时间前一天，社交网络平台Soul突发性通告中止赴美国IPO的标价步骤。同一天，因虎扑体育拟调节上市计划，三方消除指导协议书，停止对虎扑体育IPO上市辅导…

6月24日，厦门市美柚股权有限责任公司积极撤销创业板股票IPO申请办理…

7月，运动健身商品Keep，喜马拉雅fm，58速运等一致撤销赴美国IPO计划，更改上市地址…

10月11日，一样只差临门一脚的想到递交IPO申请办理后仅隔一个工作日，积极撤销了上市文档…这张上市梦成空的名册上，也许还会继续有大量互联网公司的名称。

互联网技术商业服务史上最牛尤其的一年？

一个企业更快必须 多长时间才可以上市？当然是18个月。从2017年10月到2019年5月，瑞幸创立后18 个月，取得成功登录了Nasdaq，此项记录超出赴美国IPO大牌明星拼多多平台和惠头条，更长远超21年上市的喜茶和25年上市的肯德基。

瑞幸那时候为何可以在这般短的時间内上市取得成功？除开快速发展产生的销售市场想像力，坑骗住了英国资本，重要还取决于那时候的自然环境。

前人栽树，后人乘凉。2018-2019年IT行业刮起了赴美国，赴港上市的又一高峰期，以小米手机，美团外卖，斗鱼直播为象征的第二代互联网公司深受资本青睐，连同着资本对瑞幸这类第三代互联网公司也保证了一种积极乐观的心态。

数据信息表明，2018年和2019 年各自有38家32家中国企业赴美上市，在其中大多数以互联网技术金融创新公司为主导，包含爱奇艺视频，斗鱼直播，网易有道这些。此外，香港股市大爆发，2018年一共有28家互联网经济企业及生物技术企业赴港上市，2019年互联网大佬们又陆续回中国香港二次上市。

2018-2019年，英国或中国香港是初创公司们上市的热门挑选 ，但是进到2020年，A股首先“IPO爆发”，高达399家企业进行上市，与2019年对比翻了一倍。并且从2020年IPO上面結果看来，根据的公司有605家，被否9家，延期决议6家，成功率达到97.58%，由此可见上市自然环境相对性比较宽松。

殊不知，从今年初逐渐，中国互联网公司延期上市的信息一个接一个。

截止到10月14日，2021年已经有205家公司停止A股IPO，数量远超上一年全年度，在其中183家为积极撤销申请办理，占比达89.27%。一部分公司在撤销原材料后，重启了新一轮的上市指导，在其中已经有企业再次申请IPO并得到审理。在这种再次申请IPO的实例中，绝大多数公司挑选 了转板。

互联网技术明星公司多折戟沉沙在美国股票，2021年除开滴滴打车，本来准备赴美国上市的小红书app，虎扑论坛，Keep，喜马拉雅fm，58速运等领域内大佬无一例外停止了上市计划，乃至连巨量引擎都屡次被传延迟了IPO。

一方面，不论是香港股市或是美国股票销售市场，近期独角兽高达上市遭受跌破发行价的情况屡次产生，另一方面，参照滴滴打车这一前车可鉴，中国互联网公司惴惴不安。

自然，上市取得成功是否与环境相关，但更至关重要的要素或是企业自身。针对目前业绩优良且处在发展期的企业而言，上市撞钟，无限风光，而对欠缺营运能力或商业服务市场前景的公司而言，上市宛如“公开处刑”，如今的真相是后面一种占多数。

谁让互联网公司显现出“原型”？

想到为何上市不成功？一个有效的表述是与科创板上市规定不符合，科创板上市要求规定产品研发占有率最少为5%。

据Wind数据统计表明，想到在2015年到2020年中间的研发投入占有率为：3.32%，3.16%，2.81%，2.48%，2.63%，2.29%。而在200好几家科创板公司中，均值研发投入占比达到11.97%，近二成企业研发投入超出20%，极少数企业研发投入占有率也是高达30%。

要不是想到的上市计划被否，很多人都并不了解这一以前取得成功走向世界的民族品牌，其研发投入仅占利润的3%，上市再一次体现了想到的技术性薄弱点。

和想象一样，灵魂社交Soul也是邻近上市时停止了它的上市计划，而当外部研究其上市不成功缘故时，Soul管理层恶意举报的丑事频繁被谈及。6月21日，Soul向SEC递交最新版本招股说明书三天后，UKi在微信公众平台公布了一则申明，导火索偏向Soul创办人，老总兼CEO张璐，阻击用意显著。

当时的知识产权侵权变成如今上市的一大安全隐患，这也让一个互联网公司的企业伦理和行业品行遭受比较严重怀疑。

因上市被扒掉“内裤”的也有柔宇科技，上年12月31日，上海证券交易所宣布公布了柔宇科技的招股说明书，大概两月后，又停止了对柔宇科技初次公布股票发行并在科创板上市上市的审批。

柔宇亏损31.9五亿元，却欲融资144.34亿元，这也是继中芯以后，科创板上市拟募出资额第二高的公司。殊不知在递交招股说明书后，有记者怀疑该机构与好几家大顾客的买卖存有诡异，并且前五大顾客一般是没名气的企业。

例如壹梁实业公司有限责任公司，2017年初建，当初就变成柔宇科技第四大顾客，而第三大顾客海南省小故事网络技术有限责任公司为海南启程投资管理公司的网上商城系统，知乎问答，贴吧百度等服务平台，存有好几个控告其“行骗”，“骗子公司”的相关内容。八年時间，柔宇取得了10轮融资，上市不成功后，这一独角兽高达好像没钱再次烧了。

上市是许多 企业发展的一个里程碑式，能不能取得成功上市，是多种外界和內部要素相互功效的結果，而2021年往往有了大规模上市不成功的实例，非常大水平上是由于空讲资本小故事而沒有营运能力的企业不会再受青睐。上市不会再是她们的赎罪，反倒变成曝露公司具体经营和方式缺点的一面“阴阳镜”。

虎扑直男客户经济收益有疑问，小区空有总流量却没法转换；小红书app备受诟病，內容种树的真实有效已经被代笔全产业链和愈来愈厚的ps滤镜消遣；Keep用户增长速度更快，可仍沒有看到自身的转现方法。

这种情况都是在企业上市之际被对焦和变大。

创业投资受困在上市门坎中

互联网技术互联网经济和第三代网络创业企业，某种意义上便是资本“喂”大的，虎扑论坛上市以前经历过6轮融资，融资额度超2两亿，喜马拉雅fm从2012年创立至今，历经9轮融资，柔宇科技则取得成功取得了10次融资。这种独角兽公司的身后不缺中国顶尖风险投资机构或企业，如腾讯官方，阿里巴巴，IDG，中信银行资本这些。

当今独角兽高达上市遥遥无期，立即代表着资产困境，尤其是商业运营模式尚不明确的企业，难以再只借助融资续存。但实际上 这针对身后的资本也是一场困境。

2020年，疫情过后对于课程类学习培训的K12文化教育深受资本亲睐，线上教育领域的融资总数达到111笔，融资总额达540亿人民币，超出了2016-2019年的融资总数。在其中下手数最多的是腾讯官方项目投资，红杉资本我国，IDG资本等一线组织 。腾讯官方项目投资参投进去中国的K12文化教育独角兽高达猿辅导，VIPKID，火花思维这些，红杉资本我国，IDG资本，经纬中国等进到较早，但积放不断充注。

曹磊曾言而有信，称“教育是始终不用撤出的项目投资”，殊不知2021年“双减”现行政策落地式，立即断决了未上市文化教育公司的投资人撤出方式。一位不肯居民的投资者表明，“如今资产都受困在里面”。

文化教育去资本化，让文化教育赛车场的投入也完全消失了。

几亿元资产受困在教育培训领域，而另一部分工作压力则来源于互联网公司陆续上市不成功表露出的可变性。依据智研咨询颁布的《2021-2027年中国股权投资行业市场运营格局及竞争战略分析报告》数据信息表明，2021上半年度我国股权投资基金销售市场撤出数最多的领域是生物科技/健康医疗，做到了384笔，次之是机械设备制造的236笔，互联网技术的231笔仅排第三。

华软资本合作伙伴代军觉得，如今股权投资基金销售市场出现的最大的难题是项目投资撤出安全通道非常窄，公司IPO时间长，门坎高，难度系数大。很多的已项目投资没法撤出，而有一些早已上市的新项目，回报率都没有想像中的高，一旦股权投资基金销售市场流通性较弱且无法预估，便会危害资产的合理循环系统。

我们可以感受到许多创业投资公司或互联网公司已经减缩项目投资。如过去项目投资事情总数排在顶部的阿里巴巴，2021年项目投资事情仅做到29起，稳居B站以后。自然，巨量引擎，B站等移动互联迅速崛起的大佬已经加速招商脚步，但是她们的整体实力比照腾讯官方，阿里巴巴还相距比较大。

受影响较大 的实际上 并不是头顶部，只是很多的中尾端风险投资机构。

近些年，资产向头顶部组织 集中化的发展趋势愈发显著，在2019年新募资的股权投资中，约65%的资金净流入经营规模较大 的20支股票基金，而5年前头顶部20支股票基金的融资占有率约为40%。进到2021年，管控提高的条件下，企业上市门坎提升，撤出难，放长线钓大鱼的领头组织 抗风险能力强，可盲目跟风项目投资的中小型组织 通常更非常容易受困在其中。

一位专业人士愁眉不展，称大组织 管理方法资本动则千亿元，小企业很有可能陆续破产倒闭，股权投资基金销售市场将从组织 过多的极端化来到垄断性运营的此外一个极端化，领域绿色生态将被受到破坏。

这也许也是互联网大佬不愿意见到的。

2019年，王兴在饭否讲了一句话，“2019年，是以往十年最烂的一年，则是未来十年最好是的一年”。网络经济的辉煌时代早已变成以往，上市不会再归属于初创公司们的高光时刻，只是正成為一道切切实实的坎。