近日，安能物流（HK:09956）升级了一版聆讯后招股说明书，并于2021年11月1日至11月4日招股说明书。依照方案，安能物流预估于11月11日在香港交易所电脑主板主板上市。

此次赴港发售，安能物流发售8022亿港元，在其中中国香港公布开售占10%，国际性开售占90%，另有较多15%超量配股份。据统计，安能物流的每一股发市场价范围在13.88港币至16.88港币中间。

有最新消息称，登录香港交易所后，安能物流将宣布变成在新加坡上市的“物流第一股”。贝多金融掌握到，和一般的物流公司不一样的是，安能物流的主营业务并不是物流服务，反而是零担业务流程。

依据公布信息内容，安能物流创立于2010年，其其前身为上海市安能物流有限责任公司。IPO前夜，安能物流仍在2020年进行1.25亿美金的H轮股权融资，2021年进行1.8亿美金的I轮股权融资。

材料表明，公路货运领域依据物品的票面价格净重一般可细分化为三个版块，即快递公司，零担及整车。在其中，快递公司一般又称为净重在10KG及下列给予门到门的配送服务项目，零担则是为净重在10KG至3吨中间的货品给予灵便服务项目。

总体看来，2020年公路货运市场容量达4.7万亿。在其中，快递物流的销售市场仅8000亿人民币，零担则占有了近1.5万亿元的销售市场，占全部公路货运销售市场的32%之上。2015年至2020年，零担领域的年平均年复合增长率为5.6%。

依据艾瑞数据的数据信息，艾瑞数据数据信息表明，前十大零担互联网市场占有率仅为 5.7%。在其中，安能物流自2017年至今是我国零担销售市场较大的物流互联网。就2020年1020万吨级的货物运输总产量来讲，安能物流占有了0.5%的市场占有率。

值得一提的是，安能物流早期曾牵涉到快递服务，但因年年亏本在2019年初停止。信息内容表明，其物流服务业务流程在2018年，2019年的收益各自为5.19亿人民币，323.7万余元，占全年收入的百分比各自为9.7%，0.1%。

舍弃快递服务后，安能物流致力于零担领域。2018年，2019年，2020年及2021年前4个月，安能物流货运物流总产量各自为730万吨级，810万吨级，1020万吨级和360万吨级。

当期，安能物流的零担营收各自为48.13亿人民币，53.35亿人民币，70.82亿人民币及28.37亿人民币，在其中2021年前4个月的同比增长率为127%。虽然安能物流的零担业务量排在顺丰快递，德邦物流公司等前端，但营收却远不如同行业。

以2020年为例子，顺丰控股完成营收1539.87亿人民币，在其中物流业务流程的营收为185.2亿人民币。当期，德邦物流公司2020年完成营收275.03亿人民币，在其中物流业务流程的营收为100.5亿人民币。

比较之下，2018年，2019年和2020年，安能物流的营收各自为53.32亿人民币，53.38亿人民币和70.82亿人民币，相匹配的纯利润各自为-21.13亿人民币，-2.14亿人民币和2.18亿人民币。

为此看来，安能物流自2020年完成扭亏增盈。但是，安能物流在2021年前4个月再一次转亏，取得亏损22.50亿人民币。对于此事，安能物流表述称，主要是以投资性房地产计量检定且其变化记入其他综合收益的金融负债的公允变化造成。

在非中国香港财务报表规则下，安能物流2018年至2020年经调节后的纯利润各自为-16.12亿人民币，2.10亿人民币和6.54亿人民币，2021年前4个月取得调节后纯利润1.83亿人民币。

值得一提的是，安能物流在201年9月19日提交的招股说明书【聆讯后资料集（第一次呈送）】里将其2018年调节后纯利润写出了“-14.92亿人民币”，存有事实性不正确。

聆讯后资料集（第一次呈送）

贝多金融在先前媒体报道中强调，安能物流招股说明书中在预估经调节后纯利润时删除了“与已停止快递服务相关的资产减值准备”这一指标值，在2018年，2019年各自为1.92亿人民币，1.43亿人民币。

这与安能物流在2019年初停止快递服务相关，归属于非习惯性新项目。经贝多金融测算发觉，安能物流2018年经调节后纯利润应是-16.12亿人民币，即是亏本16.12亿人民币。也就是说，安能物流的招股说明书存有事实性“数据信息不正确”。

对于此事，安能物流并没有开展二度解释说明，仅在2021年10月28日提交的招股说明书【聆讯后资料集（第一次修订本）】中开展了修定。这也代表着，安能物流以及中介公司精英团队存有工作责任心不认真细致之处，理应担负一定的义务。

聆讯后资料集（第一次修订本）

据统计，此次赴港发售，摩根银行，中金证券为安能物流的协同保荐人；安永为其注册会计师，竞天公诚，达维各自为其中国律师，香港律师，汉坤，富而德各自为其券商中国刑事辩护律师，证券公司香港律师，艾瑞数据为其领域咨询顾问。

公司股东层面，在安能物流IPO前的构架中，安能物流监事会主席兼老总王拥军持股2.46%，监事会主席，CEO兼首席总裁秦兴华持股10.26%，监事会主席兼首席战略官祝建辉持股0.65%，创始人刘海燕（曾任执行董事一职）持股0.37%。

总体看来，安能物流的公司股东主力阵容可以说奢华。在其中，大钲资本持股27.81%，鼎晖投资持股10.39%，CPE（核心产业投资基金）持股6.87%，平安集团，高盛公司，伊利牛奶各自持股2.37%，1.06%，0.51%。

值得一提的是，今日资本曾在2013年参加了对安能物流的项目投资，但在2016年12月出让给别的投资者。除此之外，安能物流的B轮投资者华平投资也在2019年12月将其公司股权转让给大钲资本。

出让股份后，今日资本，华平投资均不会再是安能物流的具体公司股东。这在一定水平上代表着，今日资本，华平投资对安能物流的以后提高并不抱有信心，但别的投资者并不是这样。

另据统计，本次赴港发售，安能物流只是引进了一家基石投资人——嘉实基金管理方法的Harvest SPC，申购约1250万美金（或约9723台币人民币）个股，申购占比不够10%。

比较之下，2021年5月28日在香港交易所发售的京东配送则得到了有软银投资，淡马锡等7家基石投资人的申购，累计15.29亿美金，累计申购占比贴近五成。在其中，软银投资申购6亿美金，淡马锡申购2.2亿美金。

最后，京东配送商谈的股价为40.36港币/股，融资241.13万港元。而截止到2021年11月2日收市，京东配送的股票价格发报31.30港币/股，较IPO股价总计下挫22.45%。

而在2021年8月23日盘里，京东配送的放置挂机曾一度跌去24.90港币/股，较发售后的历经上位48.15港币/股贴近“腰折”。就算有一定的升温，但京东配送的一众基石投资人们在账目上均取得很大的亏本。

本次赴港发售的安能物流，在营收经营规模远不如同行业的情形下，能不能得到金融市场的亲睐？仍有待于检测。