中国北京时间 2021 年 10 月 29 日夜间，美的集团公布 2021 年第三季度销售业绩，关键点如下所示：

1）企业 2021 年以前三季度完成营业总收入 2629.43 亿人民币，同比增长 21%，归母净利润 235 亿人民币，同比增长 6.5%，扣非归母净利润 226 亿人民币，略超销售市场一致预估，关键由于第三季度扣非归母净利润高过预估而致。

2）2021 年单三季度主营业务收入 875.3 亿人民币，同期相比增 12.7%，归母净利润 84.5 亿人民币，同期相比 20 年单三季度增 4.4%，同期相比 19 年单三季度增 37.8%，在其中 2021 年单三季度扣非归母净利润 79.28 亿人民币，同期相比增 10.8%，超过销售市场预估。

3）企业 2021 年以前三季度运营现金流量净收益 279 亿人民币，同期相比增 11.5%，单三季度运营现金流量净收益 77 亿人民币，同期相比增 16.8%。

3）2021 年以前三季度美的集团中国收益增长速度同期相比增 24.7%，国外收益同期相比增 15.1%，全年度总计增加国外自主品牌销售点超出 36,000 家，单三季度美的集团中国收益同期相比增 17%，国外收益同期相比增 6.4%。

4）库卡运营持续改进，库卡全世界范畴销售额 2359.6 上百万欧，同比增长 26.8%，库卡我国销售额 405.2 上百万欧，同期相比增 47.2%。

除开关键的财务报表，有关公司业务发展战略层面，2021 年以前三季度企业以高新科技领跑为关键的四大发展战略主轴轴承，完成 To B 和 To C 业务流程的并举发展趋势，促进中国与国外业务流程的双向变质，关键有下列四个关键方法关键点：

1）以客户为核心，对焦多场景化商品合理布局，关键包含起居室，生活阳台，餐厅厨房情景。

2）构建全世界服务平台，再次执行 “美丽的规范走向世界” 的发展战略。

3）方式转型转型发展，完成客户直通。企业根据自营零售转型，超出 90% 的线下推广专卖店管理体系零售商可向美丽的立即线上购置，基本完成地区代理向营运商的转型发展。

4）再次推进飞利浦业务流程协作，促进智能化过程与 to B 业务流程

中远期层面看，企业战略清楚，在优良体系管理和管理水平的支撑点下，企业全球化战略的打造出有希望获得再次推动，选用智能化系统推动高端化产品系列 COLMO，在白电消費存量时代做高 asp，从而开启长期性提高室内空间和公司估值室内空间。

公司估值方面上，当今美的集团肯定 PE 已回调函数至近 5 年神经中枢水准下边部位，较沪深指数 300 及可选消费的比较公司估值也处于十年底位，若股票价格在回调函数一部分，将是极佳的历史时间机会买进机遇。

数据来源：Wind，长桥鲸鱼行研

一，2021 年第三季度中央空调自销交货同期相比 19 年第三季度逐渐转正定级，出口第三季度增长速度同比下降，同期相比 20 年与 19 年也展现下降趋势

整体看来 2021 年以前三季度，中央空调领域总体完成柔和恢复。依据悦捷商贸数据信息表明，2021 年以前三季度，中央空调总销售量 12221.38 万部，同比增长 9.9%，在其中内销售量 6842 万部，同比增长 7.7%，出口量 5379 万部，同比增长 12.70%。

中央空调自销层面，受全国各地多地气温提温比较慢，原料涨价等多方面要素危害，家电行业终端设备要求总体较弱，2021 年三季度自销销售量尽管同比增长 7.7%，关键或是由于同期相比的较为数量较低而致。

总体上家电行业的自销终端设备要求或是 “较弱”，较 2019 年同比减少了 9.2%，长桥鲸鱼君觉得关键也是受原料价格迅速增涨及其住户总体消费力较弱等关键要素造成前三季度中央空调零售端无法展现合理恢复的状况。

中央空调出口层面，获益于中国疫防优点及其全世界领跑的供应链管理管理体系与强劲的生产制造工作能力，2021 年至今国外生产能力再次向在我国迁移，带动中央空调出口不断迅猛提高，上半年度中央空调出口销售量同比增长 15.30%，较 2019 年同期增长 10.91%，但第三季度单一季度受海运费用疯涨要素，同比增长率只是仅有 4.6%，降低了前三季度总体的出口增长速度。

数据来源：悦捷商贸，鲸鱼行研

三季度的交货构造展现自销迟缓恢复，出口逐渐下降的趋势，在其中内销售量为 2380 万部，同期相比修复正提高，为 0.6%，而出口销售量受海运费用疯涨危害，则仅为 1203 万部，同期相比仅增 4.6%。

数据来源：悦捷商贸，长桥鲸鱼行研

2021 年单三季度主营业务收入 875.3 亿人民币，同期相比增 12.7%，归母净利润 84.5 亿人民币，同期相比 20 年单三季度增 4.4%，同期相比 19 年单三季度增 37.8%，同比 2021 第二季度增长速度转正定级，略超销售市场一致预估。三季度纯利润增长速度同比转正定级的根本原因取决于三季度盈利增长速度止稳不会再下挫累加企业全产品矩阵的大品牌 COLMO 系列产品市场销售超预估。

COLMO 是在美的集团 2019 年逐渐推广到销售市场，2020 年产品矩阵管理体系慢慢产生而且市场销售经营规模做到 10 亿人民币，完成了快速提高。

到迄今为止，COLMO 全部产品系列管理体系获得进一步健全，并已在成都合理布局进行数千个营销推广营业网点，除此之外还将朝向前装销售市场进行超 100 家的 COLMO 门店基本建设。

截至 2021 年 9 月 30 日，COLMO 系列产品大品牌市场销售经营规模已超 25 亿，同比增长率超 320%，超过之前销售市场的预计。

数据来源：公司新闻，长桥鲸鱼行研

特别注意的是，2021 年三季度美的集团利润率较 2020 年当期逐渐小幅度升高，同比 2021 年第二季度再次升高改进，5 月份大宗商品原料价格分阶段回落伍，迄今保持在上位波动，如同长桥鲸鱼君预估 21Q2 大概率会是这轮成本费上涨周期时间中版块赢利承受压力较大一季，21Q3 美的集团的毛销差与净利率逐渐迈入拐头往上。

数据来源：公司新闻，长桥鲸鱼行研