“英特尔短时间不容易有很大的增涨室内空间”。分析师Arne Verheyde表明。
美股研究社获知，英特尔(INTC.US)将于美国东部时间1月26日美股盘后(中国北京时间1月27日早间新闻)发布2021年第四季度财务报告。市场预测Q4营业收入将达 183 亿美金，小于上年同期的200亿美金;调节后的每股净资产为 0.90 美金，小于上年同期的1.52美金。
英特尔将遭遇艰辛的市场竞争。在第三季度主要表现平平的以后，大数据中心不断乏力很有可能对顶角线（和道德底线）导致进一步工作压力。最终，有关大数据中心商品进一步延迟时间的传言愈来愈多）。虽然全部这种谣传都来源于同一个来源，但英特尔并没有作出一切勤奋来辩驳这种谣传。
因而，英特尔实现盈利产生控股股东收益的服务承诺还未变成实际，即使英特尔再次得到制造领导干部影响力的进度及其已经修建的很多新晶圆厂，但投资者很有可能必须再耐心等待两年，由于英特尔很有可能要到21世纪末期才可以逐渐获得回报率。
上一季度财务报告回望
英特尔将迅速发布其第四季度销售业绩。据Arne Verheyde预计，分析师和投资者将关心2个关键话题:紧缺情况改进的征兆，及其Sapphire Rapids延迟发售的传闻是不是确实(如果有得话)。
有关紧缺，英特尔2021年并沒有给予许多清晰的表明。英特尔表示，它预计第三季度的危害最比较严重，但事实上第三季度的結果较为平凡。除此之外，另一个回答尚不清楚的问题是英特尔是不是遭受 CPU 限定。
另一方面，过去2个一季度上下，英特尔提及它没法进行全部 FPGA 订单信息（要求“显着”超出供货），这也是特别注意的，由于 FPGA 每月仅有约 0.5B 美金的业务流程，而且有的人会觉得英特尔很有可能会优先选择生产制造这些利润率超出 70% 的 FPGA，而不是毛利率低得多的中低端 CPU。显而易见，虽然失去全部iPhone的销售总额，但因为 Windows PC 的高要求，英特尔的晶圆厂依然被超越。
英特尔三季度营业收入为 192 亿美金，同期相比增长 4.9%，小于市场预测；调节后 EPS 为 1.71 美金，稍高于分析师预估 1.11 美金。企业提升了全年度调节后每一股
企业预计其四季度营业收入可能超过预估。依据 Refinitiv 的 IBES 数据信息，其第四季度收益约为 183 亿美金。
特别注意的是，虽然 Ice Lake-SP 加快增长，英特尔预计第四季度的销售量“仅”为 100 万部，而总销售量应当最少为 6-8 上百万台。因而，即使 Sapphire Rapids 早已应当在第一季度发布，Ice Lake-SP 仍将仅占 DGC 的 20% 上下。
充分考虑 Ice Lake-SP 必须多久才可以在 DGC 总模块中占有非常大的占比，英特尔很有可能并不会太担忧“发布”Sapphire Rapids，由于在好多个一季度内原始总数依然十分比较有限。（自然，“比较有限”是相应的，由于与 AMD 的经营规模对比——虽然 AMD 过去两年中增长了许多——即使是慢慢的增长也会迅速让 AMD
2022销售业绩预测分析
自然，如同在一切一个季度一样，很多投资者和分析师很有可能会迅速清除一切过失或失误，由于她们希望下一季度和下一年的具体指导。针对英特尔来讲，由于新的首席财务官任职和将要举办的投资者大会，这一点尤为关键，虽然高管很有可能因而挑选在会议电话中了解一些问题时谈及这一事情。
英特尔的引导将遭受销售市场的密切关注，尤其是营运能力层面。
依据市场研究公司 Gartner 统计显示，2021 年全世界内存芯片销售总额将增长 33%，而 CPU 销售额仅增长 4%。自肺炎疫情至今个人计算机的销量一直在增长，但近期早已逐渐降低，预计将对英特尔造成不良影响。
在资本性支出层面，虽然台积电的开支显著超出了英特尔，但英特尔和台积电过去一年中一直在互相提高——即使充分考虑台积电的资本性支出事实上仅有 70-80% 用以前端生产能力这一客观事实。
销售业绩层面，自打被英特尔回收至今，Mobileye 的收益增长了近二倍，Mobileye 在 2020 年的营业收入为 9.67 亿美金，与 2019 年的 8.79 亿美元对比，同期相比增长 10%。 在 2021 第三季度财务报告表明营业收入为 3.26 亿美金，同期相比增长 39%，英特尔预计，2021 年 Mobileye 的收益将增长 40% 以上。
City Index杰出分析师Joshua Warner表明，在跌穿100日挪动移动平均线后，英特尔股票价格如今已经检测2021年最终这几个股票交易时间发生的52美金压力位。
四季度英特尔较大的关心聚焦点是集团旗下的无人驾驶分公司 Mobileye 将于2021年半年度美国上市，估价有望突破 500 亿美金，2017 年英特尔耗资 150 亿美金回收后面一种，恰好是为了更好地让它的处理器业务流程不会再错过了无人驾驶的出风口。
从企业全新的进度看来，英特尔已挑选俄亥俄州哥伦布市新创建一家加工厂，方案项目投资 200 亿美金，以扩张半导体材料生产能力。
与此同时，英特尔将寻找逐渐超过 10nm 的衔接，因为它在今年下半年逐渐发布英特尔 4 (Meteor Lake)。总而言之，虽然有延迟时间，但与（更长的）10nm 衔接对比，这依然是一个较大的改善，显而易见 Pat Gelsinger 准备根据下列连接点迅速地跟进这一点。
尽管大数据中心的进步依然平凡，但英特尔很多年来第一次在 PC 端有着平稳的 CPU，从存储设备到台式电脑。英特尔一直在宣传策划它的很多改善，并表明这个是其在商品局部变量（挪动、物联网技术、vPro 和台式电脑都是在几个月内发布）中更快的发布。
展望未来，尽管AMD将在今年底向5纳米材料迈进(这的确给了AMD再度领跑的机遇，与Gelsinger常说的反过来)，但AMD在5纳米材料连接点上的优点不容易像2019年7纳米材料那般大:
(1)在笔记本层面，英特尔将在一两个一季度内发布英特尔4的“流星雨湖”(Meteor Lake)CPU。
(2)在台式电脑层面，预计英特尔将在2023年用台积电(TSMC)生产制造的3nmCPU超过AMD。
投资价值分析
虽然台积电的开支好像远远地超出英特尔，但必须提示投资者的是，英特尔自2017-2018年(比2017-2020年翻了一番)至今早已资金投入了大量的资产来提升生产能力，因而台积电迫不得已奋起直追，远远地超出英特尔。
例如，英特尔将于2022-2023年在俄勒冈州和西班牙开展2次改建，都早在COVID-19以前就开始了。除此之外，如前所述，充分考虑英特尔的很多圆晶方案，英特尔的资本性支出很有可能会在未来两年超出台积电的领先水平。
有关英特尔的经营情况，Arne Verheyde预计英特尔的净利润将持续保持比较稳定——自然，这与几乎任何别的半导体材料同行业和竞争者所看见的快速增长对比，这表述了英特尔在市場上得到的较低市盈率，
除此之外，投资者很有可能期待得到大量有关紧缺工作进展及其通常的资本性支出和利润率新项目的详细资料。英特尔辞掉 PC 业务部实行高级副总裁的格雷戈里·布莱恩特（Gregory Bryant）早已在 CES 上确认，英特尔的制造科研开发仍在再次步入正轨。一切进一步的关键点和升级很有可能会延迟到二月份的投资者大会。
分析师如何看？
近期几个星期，好几家投资银行上涨了英特尔的股价预测，但总体观点仍有喜有忧。 大部分分析师予英特尔“拥有”评分，均值股价预测为55.84美金，这代表着较当前的股票价格水准有4%的上涨发展潜力。
彭博新闻社领域分析师 Mandeep Singh 觉得，英特尔的手机客户端 PC 销售总额很有可能会超出 12% 的减幅预估，集成电路工艺云行业的乏力很有可能会再次拖垮其大数据中心市场销售，即使英特尔发布了新的 GPU，因为其加工工艺连接点与 7nm 和 5nm 处理芯片的差别，该公司的设备在功能层面很有可能没法与竞争者英伟达显卡和 AMD 市场竞争。而它对 2022 年的利润率预估很有可能小于其此前 51%-53% 的预估，由于该企业翻倍增加自身的晶圆厂，与此同时其手机客户端和大数据中心单位的标价增长将慢慢变缓。
Tigress Financial 分析师 Ivan Feinseth 强调，英特尔在新CPU开发设计行业开展的项目投资，有利于其再次得到半导体业的带领影响力；而它公布的代工生产方案很有可能造成 1000 亿美金的收益。与此同时，Mobileye 单位的发售能为一些增长行业的项目投资给予超额资产，给与企业 " 买进 " 评分，股价预测为 72 美金。
花旗银行分析师 Danely 评价称，最近英特尔公布任职美光科技的管理层 David Zinsner 为首席财务官是一个主动的措施，Zinsner 就职的各家上市企业的销售净利率都提升了约 10%。Zinsner 与企业 CEO Pat Gelsinger 协作，将令英特尔有着在半导体业中最佳的领导干部精英团队之一。但生产制造延迟时间，及其网络服务器 CPU 的市场占有率慢慢外流等问题，让其仍需支付非常大的勤奋和注意力，给与企业 " 中性化 " 评分，股价预测为 52 美金。
文|美股研究社
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