敦和资产托管觉得，全世界短交通专用工具正处在提供促进的迅速增长期，具备可预测性的产业结构升级的收益。在我国因充电电池、电动机的生产制造优点，将在短交通行业得到很强的行业优点。

短交通提供的剖析：充电电池产生的驱动力自主创新

短交通就是指3千米下列的出行。在锂电规模性运用以前，划算、靠谱的蓄电池主要是铅酸蓄电池和镍氢充电电池。她们的一起特性是：通电量小，不经久耐用，难以打造有竞争优势的商品。这一时期短交通的创新产品迟缓。2010-2015年中间，锂电成本费降低了贴近70%，进入了规模性运用的环节。大概在2015年前后左右，锂电的运用让短交通行业迈入了久别的自主创新，不断涌现了电动滑板、电动平衡车、智能化两轮电动车、电助力车等诸多自主创新。下边将概述这几类新式专用工具的发展趋势历史时间。

材料来源于：ebicycles，敦和股票研究精英团队梳理

（1）电动平衡车

电动平衡车以前被史蒂夫乔布斯觉得是颠覆性创新的出行专用工具，可是产业发展的前15产销量不景气，因而被评选为21新世纪最令人沮丧的设备之一。电动平衡车的转折点产生在2015-2016年，C端需求暴发，一年的销售量超出先前15年的销售量之和。在其中，最爆品的小米平衡车整车净重12.8kg，是上一代segway电动平衡车的1/3; 价钱1999元，是上一代segway电动平衡车的1/15。更轻巧、更低的电动平衡车发生，是那一年C端需求暴发的首要缘故。而先前，电动平衡车关键应用铅酸蓄电池和镍氢充电电池，因为充电电池自重要，价钱贵，仅能向B端市场销售，C端的需求非常少。尽管销售量暴发，但电动平衡车做为出行专用工具的缺点也很显著，安全系数和便捷性的安全隐患促使它最后以玩家的方式保存了出来。

（2）电动滑板

就在电动平衡车销售量暴发的2016年，新式的电动滑板逐渐走入大家的视线。接着两年，电动滑板在共享端和C端一起暴发，让短交通专用工具进入了新的环节。依据一些公布数据信息可以可能，2020年全世界电动滑板销售量在400-500万元左右，变成继单车、摩托和电动车以后，全世界第四大微出行专用工具。电动滑板有着100年很多年的历史时间，可是销售量直至近年来才暴发，这一样和电池的运用有密切相关。电动滑板这类携带式出行专用工具，可以随身带上地铁站、进公司办公室，仅有在充足轻巧时才具备竞争能力。因而在锂离子电池运用之前，电动滑板的B端和C端都难以具有活力。现阶段，电动滑板依然保持快速发展趋势，有期待变成将来主要的短交通出行专用工具。

（3）电助力自行车

电助力车应用充电电池给予輔助驱动力，等同于“混合动力”单车。电助力车早就在90时代发生在日本，初期配备的是铅酸蓄电池，之后换为更轻巧的镍镉电池。电助力车先前并不时兴，直至2010年上下，欧洲地区的电助力车发生提高的发展趋势，慢慢变成单车的代替品。促进电助力自行车时兴的关键关键仍然是锂电的运用，累加欧洲地区低碳环保出行的交易核心理念，促使电助力车逐渐取代单车。2015-2020年，欧美电助力车的占有率在2015-2020年间提高了3倍，销售量做到650万台。好几家国外组织预测分析，2025年全世界电助力自行车的销售量将做到1500万台，有期待更换单车，变成将来休闲娱乐出行的中坚力量。

（4）锂电池两轮电动车

2015年，小牛电动的第一款商品N1公布，仅用1天就筹资2750万余元，变成那时候中国最高的众筹项目。N1是一款电动两轮车，与传统的的铅酸电池两轮电动车不一样的是，这新款车应用了特斯拉汽车平级其他锂电，携带式充电电池设计方案，配用智能化系统作用，被称作年青人的第一辆“特斯拉汽车”。现阶段小牛电动早已是一家总市值百亿元RMB的美国股票上市企业，她们取得成功的缘故把握住了电动两轮车锂电池化的出风口。在锂离子电池运用以前，我国的铅酸电池两轮电动车销售量早已做到3000-4000万等级。传统式的铅酸电池单车仅保持一切正常的用电量就需要非常大的自身重量，难以打造高档商品。锂电为电动两轮车产生了“剩下用电量”，用以智能化系统的探寻，促使产品形态也发生了转变。伴随着智能化、智能化系统的普及化，两轮电动车也在历经技术升级，有期待从一个ASP 1500-2000元上下，利润率10%~15%上下的领域，升成ASP 2000-4000元，利润率做到20%~25%的领域。

材料来源于：敦和股票研究精英团队梳理

短交通的需求剖析：都市化中后期消費核心理念的转变

这一部分尝试回应2个难题：短交通的需求来自哪里？最近发生什么事转变？

（1）短交通长期性需求来源于：都市化后周期时间的运输能力迁移

单车是以前最首要的短出行专用工具，因而它的销售量可以间接性反映短出行的需求发展趋势。下边是几个有关美国的数据信息。第一、尽管美国的人口数量过去30年稳步增长，但车辆的销售量早已见顶，仅有单车的销售量神经中枢在提升；第二、1990-2009美国的单车出行频次从18亿个提高至40亿个；第三、以往10年，美国的单车出行提高了47%，在其中前五大大城市提高了73%。

这三组数据信息反映了同一个难题：以往几十年，美国增加量出行需求大量地流入了短交通。这一状况在越大的都市越显著，欧洲地区也是有相近的状况。

欧美国家短出行需求提高是都市化中后期的当然結果。都市化初期，路面資源充裕，促使输送量强、协调能力强的车辆提高快。可是进到都市化中后期，路面資源不够会阻拦车辆提高，因而增加的出行需求会大量地流入其他出行方法——要不流入短交通，要不流入地铁站等公共性交通。因为公共性交通的应用会产生最后一公里需求，也会间接性推动短交通需求。因而都市化中后期，运输能力一直会大量地流入短交通，这就是欧美国家单车需求提高的关键驱动力。除此之外，伴随着“低碳环保出行、身心健康出行”的观念在欧美国家风靡，顾客对绿色环保的交通专用工具更为亲睐，而电动式化商品既环保节能、又省劲，巨大的达到了需求的转变。

数据来源：wind，bloomberg，statistic，敦和股票研究精英团队梳理

（2）短交通需求的短期内转变

短期内看，最少有两个转变对短交通行业造成危害：

第一、共享微出行的盛行

美国共享微出行盛行于2016年，2018年高峰时段时一年的融资金额超出300亿美金，不断涌现Bird，Lyft等领头。依据麦肯锡公司的可能，2030年仅美国销售市场的微出行销售市场室内空间就做到2000-3000亿美金。共享方式的产生促使顾客可以运用租用方式开展短交通消費，提升交易的性价比高，其潜在性的市場的空间极大。共享微出行盛行的初期，90%的投资总额用以共享自行车。可是2018年后半年起，大部分的项目投资都引入了共享电动滑板车。2019年，共享电动滑板车从美国注入欧洲地区，现阶段法国巴黎和纽约早已变成欧洲地区前三大共享电动滑板车销售市场，欧洲地区也刮起了微出行的电动式潮。

第二、肺炎疫情促进C端需求暴发

受肺炎疫情危害，美国单车的销售总额在2020Q2迈入暴发，在自此每一个一季度的销售总额迭创新高。BPD的信息表明，以往一年，美国单车销售量同期相比2019年提高了70%，在其中电助力自行车提高了240%，是提高最快速的类目。bicycle guider网址最近表明，单车的需求量很高有可能持续到2023年。

肺炎疫情已经促进国外本人微出行需求暴发是一个真理的客观性，即便这一驱动力不足不断，但从这当中还可以看得出电动式微出行专用工具具备强大的潜在性需求和活力，肺炎疫情也许是塑造消费习惯的主要关键！

数据来源：statista，敦和股票研究精英团队梳理

未来发展趋势

现阶段全世界短交通行业的可预测性来自于下列三点：

1、可预测性的产业结构升级的收益。以我国的电动两轮车领域为例子，铅酸电池两轮电动车正在升级成锂电池两轮电动车，促进领域ASP从1500-2000提高至2000-4000，利润率从10%~15%提高至20%之上。电动式化通常随着着智能化系统，让短交通的电子器件特性愈来愈强，消息推送产业链进一步升級。

2、在我国具备极强优点的行业优点。我国的单车生产量占全世界的70%，美国的93%；我国的电动滑板占有世界江山半壁；我国的电动两轮车行业基本上龚断了全世界生产量。这轮短交通电动式化的浪潮的增加量的基本功能关键来自于充电电池和电动机，这恰好是在我国电动式化产业集群的优点所属。

3、现阶段每个新式微专用工具的市场份额都处在10%-20%，尚处在发展初期环节。

材料来源于：公司新闻，SMM，敦和股票研究精英团队梳理

注：之上见解內容关键来源于敦和资产托管《敦和观市 | 股市观查：电动式化、智能化系统迫使下短交通行业的投资机会》