新闻记者 | 曹立CL

编写 | 陈菲遐

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针对半导体业而言，继2021年“缺芯”以后，“减价”又变成了2022年二季度焦点。

总体来说，A股申万半导体业2022年上半年度总计营业总收入同比增加20.8%，对比上年同期43.6%的增长速度有些变缓，但近四年中仍归属于领先水平；扣非后归母净利同比增加37.6%，增长率相对性2020年和2021年上半年度都是有下挫，一定程度也与同期相比的数量比较高相关。

子板块中，景气度各有不同，有关业绩分裂也较严重。在其中，以北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）所代表的半导体行业板块景气度最大，2022年上半年度营业收入和扣非后净利润增长速度各自达到58.1%和192.7%。而以明微电子（688699.SH）、富满微（300671.SZ）为代表模拟设计芯片行业变成了营收和利润下滑的重灾区，2022上半年度营业收入和净利各自同期相比下滑3.36%和29.4%。

ic设计板块毛利率下滑位居

毛利率层面，以中微半导（688380.SH）为代表数字芯片设计方案、以富满微为代表模拟芯片设计方案出现毛利率下滑，暗示着减价有可能会发生在两个阶段，在其中则以模拟芯片设计方案毛利率下降更为比较严重。

信息来源：Wind，全媒派研究院

资料显示，模拟芯片设计方案板块毛利率中位值由2021年二季度的49.5%下降至2022年二季度的41.6%，半导体封测板块毛利率中位值则是由2021年二季度的35.3%下降至2022年二季度的22.7%。

信息来源：Wind，全媒派研究院

从2022年第二季度毛利率同期相比下降前十名的企业看来，模拟芯片里的LED驱动处理芯片变成高发区，明微电子、富满微、晶丰明源（688368.SH）和必易微（688045.SH）毛利率各自同期相比下降33.3、27.2、24.5和12.7个百分点。

缘故与早期价格上涨太高相关。以明微电子为例子，2022年上半年度营业收入3.98亿人民币，同期相比下滑35.59%；扣非后净利润为6802万余元，同期相比下滑76.55%。业绩在二季度单一季度出现坍塌式下滑，收入和纯利润各自同期相比下滑66.69%和99.01%。

明微电子对于此事的解释是，“主要系上半年度受疫情和宏观经济形势产生的影响，消费电子产品市场的需求不景气，销售额和价格均下降而致”。可事实上，公司是遇到了2021年价格上涨过多所带来的缠身。明微电子曾是2021年处理芯片涨价潮中涨价幅度最大的一个A股企业，商品单一季度毛利率从涨价前35%上下，一度提升至2021年第三季度的77.72%；2022年第二季度，企业毛利率下降至33.48%，基本上回到涨价前水准。同行业富满微、晶丰明源都是有类似情况。

中低端的家电控制芯片价格同样也有比较大滑掉，中小型半导（688380.SH）和芯海科技（688595.SH）毛利率各自同期相比下降32.9和9.4个百分点。中小型半导又称，因为2021年受市场供求关系危害，标价提高太高，在今年的逐渐由70%的毛利率恢复正常46%正常的水准，因而毛利率下降幅度较大。

电力线通信处理芯片一样令人担忧，创耀高新科技（688259.H）和力合微（688589.SH）毛利率各自同期相比下降24.4和9.1个百分点。

有哪些人在大力产品研发？

在花费端，半导体业研发费用广泛提高迅速。2022年上半年度A股半导体公司总计研发费用为223.5亿人民币，同比增加30.9%，超过营业收入20.8%的增长速度。在其中，数字芯片设计方案提高超出30%。值得关注的是模拟芯片设计方案板块的研发费用增长速度也超过行业收入增长速度，这就意味着在各种板块，研发费用增长一定程度上缩小了公司净利率。

如纳芯微（688052.SH）2022年上半年度研发费用增长速度做到169%，企业在原有防护处理芯片前提下，还开创了功能安全推动、车载式马达驱动、LED驱动、汽车电源、通用接口IC等各个面向未来的新产品方向。

A股信号链芯片龙头思瑞浦（688536.SH）即在中报中提到，“企业在信号链和电源芯片的前提下，慢慢结合嵌入式处理器，为用户提供更全面的处理芯片解决方法”。2022年上半年度企业研发费用提高156.1%，加速推进了车规与防护类处理芯片，首颗车规低电压差线性稳压器完成批量生产，防护运放电路、防护推动、隔离电源等几种防护新产品研发已经进行， 嵌入式处理器业务部进行产品定义、系统架构图、新产品开发等核心团队的构建。

可是不是所有公司都会全力投进产品研发。不少企业也逐渐减少研发费用，以保证纯利润。在半导体设计行业，有7家公司2022年上半年度研发费用发生下降，包含下降34.9%的中科蓝讯（688332.SH）、下降21.6%的汇顶科技和下降12.6%的富满微。中科蓝讯上半年度科研投入由往年同期的3867万余元，下降至2517万余元。企业解释称，因为2021 年一季度新产品迭代的研发进度较为集中化，累加疫情冲击，一部分流片方案延迟时间至后半年进行。汇顶科技研发费用已由8.99亿人民币下降至7.05亿人民币。

必须注意的是，以上7家公司的营业收入无一例外都展现下滑发展趋势。半导体设计行业，技术实力是检验企业核心产品竞争力在关键指标值，上半年度科研投入下降到底是偶然事件，或是因为收益下降所造成的长期趋势减少花费，还尚未可知。一旦是后面一种，对企业而言并不是一个喜讯。

库存周转率全方位下降

在经营效率层面，因为供应链管理焦虑不安累加“取消订单”，半导体材料全部子板块的库存周转率都有或多或少下滑，在其中模拟芯片设计方案、数字芯片设计与分立器件三个板块存货积压更为比较严重，库存周转率中位值各自下降48%、40.9%和34.1%。

在模拟芯片商业领域，明微电子、晶丰明源、臻镭高新科技（688270.SH）库存周转率各自下降74.5%、71.9%和69.9%。在数字芯片商业领域，恒玄科技（688608SH）、龙芯中科（688047.SH）和峰岹高新科技（688279.SH）的库存周转率各自下降66.5%、63.5%和62.8%。

必须注意的是，假如到年底仍然交货受阻，行业企业或遭遇存货减值风险性，将会是ic设计领域内的暗雷之一。