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文 | 使用价值研究室

营收、归母净利均完成同比增长，集团旗下五大业务版块都取得不一样幅度的提高，美的的中报基本上合乎市场预测。在其中，仅就营收来讲，不管纵向对比历史成绩或是横向比较格力、海尔智家等重要竞争者，美的表现的都值得肯定。但是，大幅度落后了格力的净利率，及其增收不增利的现况或是让人感到一丝忧虑。

实际上，白电三巨头的收益数据都令人担忧，均较巅峰期显著下降。这背后，揭露了全部家电行业的受冷，特别是C端消费者市场的委缩。资料显示，上半年全国各地小家电市场销售规模大约为3609亿人民币，同比下降11.2%，仅有中央空调这一类目完成逆势提高。

C端消费疲软，和大多数要素有关：房地产业等相关领域的下降，顾客思想的更改这些。现如今C端生意不好做了，往B端寻提高，毫无疑问将会成为一股新潮流的。

只不过是，美的们B端业务并不是一帆风顺。此次转型发展，更像一场必须打，但谁都没有必胜掌握的硬战。

美的中报公布：营收超过预期，净利润率比不上格力

中国北京时间8月30日夜间，美的集团公司公布2022财政年度上半年度财务报告。在小家电市场总体下滑的情形下，做为领域主宰的美的或是拿出了一份符合预期的成绩单：营收、归母净利均完成同比增长，集团旗下五大业务版块都取得不一样幅度的提高。但是一些老问题依然存在：成本高企，净利率也落后了格力等竞争者。

不管怎样，美的在中国家电行业地位都难以摇摆不定。以美的这一份财务报告为创口，我们或许一探中国全部家电行业的现况。

首先要看营收的现象。上半年，美的完成总营收为1826.61亿人民币，同比增长5.09%，略超市场预测。仅就营收来讲，不管纵向对比历史成绩或是横向比较格力、海尔智家等重要竞争者，美的表现的都值得肯定。

历史记录表明，2018年迄今，除开2020年上半年度营收因疫情的原因发生8.29%的同期相比收拢以外，其他各年平均完成同比增长。自然，在今年上半年度，归功于同期相比数量太低，美的营收取得24.98%的同比增长，那股爆发式增长发展趋势难以持续。但上半年的营收增长速度和疫情前对比区别不大，说明一切已经重回正轨。

横向比较得话，海尔智家和格力家用电器上半年营收各自取得1218.58亿人民币和958.07亿人民币，均大幅度落后了美的，后者的领导地位还是十分牢固。较为同比增长率得话，美的落后了海尔智家的9.07%，但技术领先格力的4.13%，但基本处在同一直线。

再看一遍营收构造。上半年度，美的楼宇科技业务部、工业技术业务部、智能机器人与自动化技术业务部和数字化创新业务部都完成营收同比增长，不过作为首要现金牛的智能家居系统业务部营收增长速度相对性落伍。

资料显示，上半年度美的智能家居系统业务部收益为1259亿人民币，同比增长3.5%。提高更快的便是营收占有率最低数字化创新业务部，上半年度收益52亿人民币，同比增长42.4%。除此之外，上半年度收益做到122亿元的楼宇科技业务部也取得33.09%的同比增长。

假如看具体商品，通风空调消费和家用电器奉献较大。前面一种上半年度收益做到832.36亿人民币，同比增长8.94%，营收比例为45.57%；后面一种收益则同比增长2.11%至663.35亿人民币，营收占有率也多达36.31%。总体来说，美的的白电基本盘依然很稳。

（图片来自美的财务报告）

但是在盈利端，状况也没有那么开朗了。

依据财报数据，美的上半年归母净利为159.95亿人民币，同比增长6.57%，较去年同期的7.76%略微下降，但相差不大；报告期内的利润率则环比提高1.2个百分点至24.43%，合乎市场预测。

而美的最重要的难题，取决于稍显挣扎的净利率。资料显示，上半年美的净利率为8.76%，稍高于同期相比的8.64%，但小于疫情前的水准。在2019年上半年度，美的净利率做到9.88%，且连续多年维持同比增长。

横向比较格力，美的净利率的缺点就更强烈了。上半年，格力净利率取得12.04%，相对应的归母净利为114.66亿人民币，同比增长21.25%。美的用贴近二倍于格力的营收，只换回来比对方高45多亿的收益，主要表现也许无法令投资人令人满意。

提到美的增收不增利的现况，就有必要引出来另一项核心数据——成本费用。

上半年度，美的市场销售、管理方法、研发与销售费用较去年同期全面提高，成本费工作压力越来越更加厚重。在其中，占有大部分的营业费用取得146.98亿人民币，同比增长5.36%；管理与研发支出则各自取得49.51亿、58.65亿人民币，同比增幅分别是16.44%和10.36%。

自然，成本增加、业绩下滑的现象不仅出现在了美的的身上。老对手格力上半年的净利率也较为2018-2019年巅峰期的15%略微倒退。

大佬团体减速，非常容易喊人联想起小家电市场整体的低迷。

从2019年逐渐，C端小家电市场就显出衰落迹象。至今，状况好像并没改变，反倒越来越愈发严重。

C端销售市场立冬，高投入连累白电三巨头

家电行业的日子不好过，早就是业界的共识。

依据中国家用电器协会报告，往年全年度我国家电行业总利润大约为1218亿人民币，同期相比微增4.5%，远远低于15.5%收入增长速度。赶到2022年，连收益这方面牺牲品都保不住了。一样来源于中国家用电器协会统计数据显示，上半年全国各地小家电市场销售规模大约为3609亿人民币，同比下降11.2%，仅有中央空调这一类目完成逆势提高。

对于别的关键家用电器类目，状况就更令人担忧了。一样来源于奥维云网统计数据显示，上半年彩色电视、电冰箱（含冷柜）和洗地机零售额均出现同期相比下挫，除开洗地机外其他几个品类下滑都是在二位数之上。

可以这么说，美的今天遭受的窘境，恰好是全部家电行业的真实写照。

在家电行业内，C端市场主导性仍无可撼动。行业低迷也和无精打采的C端交易密切相关。

C端家电消费的衰落，自然和很多方面有关。中就有客观性牵制，例如房地产业等相关领域的下降；但是家用电器企业经营策略里的缺点，及其顾客思想的更改，也与市场委缩密切相关。

一方面，大家都知道，房地产行业和家电行业一直处于深层捆缚情况，算得上是一荣俱荣、一损俱损。在2019年初见端倪，接着被新冠疫情放大化的房地产业寒冬，就给家电行业增添了厚重冲击性。

数据显示，2017年中国房地产业发展到顶峰，对家电行业的规模效应赶到最高值。那一年，新房交付产生的家电销售总额，占家用电器C端零售总额比例高于20%。但在2019年，受政策等因素的影响，房地产行业由盛转衰，家电行业也失去了一个最强辅助。

另一方面，疫情发生后，C端顾客的消费观也产生了巨大更改。中国统计局统计的报告指出，上年前三季度，顾客开支增长速度速度最快的是教育的文化68%和健康服务的19%，生活消费品开支增长幅度仅是15%。在新冠疫情的影响下，大量顾客将钱用在保健医疗或长期教育上，对家用电器等耐用消费品的购物欲已经降低。

房漏偏逢连夜雨，形容人的这时期的家电行业再合适不过。因为供应链管理遇阻，铝、铜等原料价格高涨，许多家用电器生产商只能依靠价格上涨，将成本费工作压力转嫁顾客。这样一来，顾客更为怅然若失，C端交易更加无精打采。

在上半年度销售量最挺拔的中央空调类目，就面临市场销售平均价降低、高端品牌占有率出现缩水的考验。依据奥维云网统计分析的信息，上半年中国网上空调销售平均价下挫2.6%，9000元及以上高档销售额占有率还出现了下降。

最近几年，美的、美的等企业大力推广高端子品牌，尝试占领格力的中央空调市场占有率。新时代背景下，他们可能必须重新思考品牌化的策略实际效果。

一直以来，各种家电巨头也将C端视作业务重心点。这一发展战略非常符合中国小家电市场以家庭、消费为主体的具体情况。但是销售市场永远在变，家用电器厂家的发展战略也要开拓创新。

现如今C端生意不好做了，往B端寻提高，毫无疑问将会成为一股新潮流的。

全方位相拥B端，美的们压宝的不止家用电器？

干大B端业务这一宣传口号，美的早已喊了一段时间。

早就在2020年12月调节出五大业务版块时，美的就确立B、C抓牢的新战略。在今年初的运营管理年会上，美的CEO方洪波根据全体人员发言阐述了集团公司高层的管理决策：坚持不懈将B端业务做为第二模块，开辟全新升级局势。

“在变幻无常的行业，循规蹈矩则意味着平凡。不管商业运营模式或是高新科技，都要不断转型、自主创新。”

但是，目前不好说美的的B端业务获得多大成功。资料显示，上半年美的B端业务营收占有率大约为24%，较上一财政年度提高近3个百分点，奉献比较大楼宇科技业务部和机器人与自动化技术业务部。无论是从营收占有率或是市场占有率看来，C端业务的主体地位短时间都不容易摇摆不定。

老对手格力和海尔智家，仍然存在类似情况。今年一季度，格力在财务报告中全力奖赏B端业务主要表现，特别是中央空调商品的崛起销情。但中报中，格力对B端业务的宣传攻势早已削弱了很多。虽然没有公布实际营收数据信息，也不难猜测格力B端业务遇阻这一事实。

平心而论，B端电器市场确实有潜力和发展机会，但局限性非常明显——B端增加量只都集中在家用中央空调、冷柜等为数不多类目上，且拆换率不高、公司更换意向不太高，难以同时符合美的、格力、美的等一众巨头的扩大欲望。

以空调举例。依据RT城市轨道统计分析的信息，美的、美的、格力三巨头在全国各地轨道交通系统关键中央空调市场占比均是20%上下，彼此之间旗鼓相当、占有率增长速度迟缓，销售市场吊顶天花板早已若隐若现。

但是在使用价值研究室来看，对比C端，B端提高发展潜力或是更值得一看的。美的、格力们欲望，也有可能超过你的预估——他们对B端业务的想像，早就不仅局限在传统式白电商品的身上。

在今年的5月份，格力项目投资60亿重金的马鞍山市智能产业园宣布开工。依据官方网公布的整体规划，格力将于该产业基地打造出智能制造系统产业基地，关键立足于格力的家用电器电焊工业务、智能家居产品业务，并也为客户需求产品研发、给予智慧工厂解决方法、自动化流水线解决方法和个性化工业生产机器人应用。

美的这里，整理其现有业务线不难发现，过去几年在其B端合理布局早就远远地超过家用电器的范围。

上年9月进行业务提升的楼宇科技业务部，对焦B端客户需求有关的房屋数字化服务，关键为用户提供修建总体处理方案，以及提供暖通设备等电器产品。过往成功中标北京冬奥会、迪拜世博会场馆设备供应工程，以及和希尔顿、洲际酒店集团等客户的合作，都为美的提供了丰富的运营经验。

除此之外，工业技术事业部是美的开拓B端业务的另一个排头兵，主要瞄准汽车、半导体行业客户。其中，和新能源车相关的驱动系统、热管理系统、辅助/自动驾驶系统三大产品线已在去年5月份全面上线。今年2月，美的还重金投入110亿元在安徽安庆市建造新能源车零部件战略基地。

从传统电器、硬件再到方案服务，不断拓宽的服务边界，预示着白电巨头的B端战役即将进入全新阶段。

写在最后

在热度大幅下降的情况下，科陆电子高层8月31日向投资者表示，该公司和美的集团的并购计划还在推进之中。

时间回到今年5月份，美的向科陆电子发出收购邀约，意在加码新能源业务，对抗在不久前入股盾安环境的格力。彼时，美的、格力两大家电巨头打响全面战争，无论在主营白电产品，还是副线业务上都是针锋相对，不甘人后。

当时业内热议的话题是，如果能成功拿下科陆电子，那么美的系A股上市公司数量就将增加到6家，风头无人能挡。

但故事后来的发展，大家都很清楚了。在主营白电业务遭遇大环境下行的冲击，尤其是C端消费市场萎缩之后，过于庞大的业务线和收购版图，反倒成为了美的的沉重压力。

时间来到7月份，原计划将从美的分拆上市的美智光电终止创业板IPO申请。在资本市场上一路狂奔的美的，终于还是放缓了步伐。

在不利的市场环境下，一家企业的常规操作是广积粮、缓称王，储备弹药应对未来可能出现的种种挑战。有时候停下想一想，重新规划路线，不见得是一件坏事。对于霸主地位仍算稳固的美的来说，放慢脚步、重整资源，也理应更加从容。