新闻记者 | 李京亚

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亚马逊的最糟时时刻刻已经过去了，但投资者们对这家公司了解却更为不清晰。

财道喜忧难辩

二季度亚马逊整体的销售额高过美国华尔街预估，并且给的销售业绩引导十分开朗，但持续2个一季度出现净亏损。

在美国东部时间7月28日美股盘后，电商巨头亚马逊发布的截止到6月30日的2022年Q2财务报告表明，亚马逊净亏损为20.28亿美金，对比去年同期的77.78亿美金纯利润，此次账目亏损比较大，合每股摊薄亏损0.20美金，不如美国华尔街预估，但较上一季度取得的38亿美金净亏损有一定的下挫。

二季度，亚马逊销售额同期相比增长了7%，做到1212亿美金，优于美国华尔街预想的1193亿美金，也高过管理人员的预测分析。亚马逊预估三季度每股盈利为0.12美金，营业收入将于1250亿到1300亿美金中间，这将会意味着13-17%的同期相比增长。

财务报告公布后，亚马逊的股价美国股票盘后交易中上升了10%之上，最后上涨幅度为13.51%，点收于138.8美金，为美股互联网巨头的财报季进行了非常好的结束。

业界觉得，亚马逊给的强悍三季度营业收入引导跟Prime Day主题活动列入三季度销售业绩有很大关系。

亚马逊层面还回答了取得净亏损的主要原因，把它归因于在电动汽车公司Rivian的项目投资状态低迷，据了解，该企业所持有的Rivian股权在第二季度亏损了39亿美金。

依据统计分析，上年11月Rivian上市迄今，总市值已挥发四分之三，而亚马逊持有Rivian股权上半年的账目亏损累计达115亿美金，现阶段，亚马逊持有Rivian股份的使用价值大约为50亿美金。该笔项目投资早已严重影响亚马逊持续2个一季度。

Wedbush等多家投资银行在财务报告公布后严格执行对亚马逊的买入评级，并调整了股价预测。

实际上，电商巨头二季度营业收入主要表现能高于预估，要完全得益于AWS云和广告宣传业务的优异，二者的上涨幅度相抵了在线商店业务的下降。上一季度，亚马逊财务报告中唱主角基本都是AWS业务和广告业务。

从整体业务构造看来，亚马逊二季度的商品净销售额为565.7亿美金，服务项目净销售额为646.5亿美金，向服务项目侧转型发展已有成效。细分化业务看来，亚马逊有在线商店、门店、第三方卖家服务项目、订阅服务、广告业务、AWS云服务器、别的业务几绝大多数。

彩色图库：亚马逊IR

具体而言这几片的盈利：二季度，亚马逊的AWS云业务收益做到197亿美金，同期相比增长33%，稍高于美国华尔街的期望；其广告宣传业务发挥出色，同期相比增长18%，做到88亿美金；而亚马逊来源于在线商店的销售额同比减少4%，至508.6亿美金，小于投资分析师预估的518亿美金；是来自于Prime订阅服务的净营收为87.2亿美金，与去年同期的79.2亿美金对比增长10%，这一主要表现符合预期。

亚马逊这周公布，自9月15日起把它在国外Prime会员的服务年费上涨20%至43%。

先前，亚马逊在2月提升了国外Prime会员的价钱，更为商家增强了5%的附加的费用，以抵消持续上涨的然料价钱。

如果按地域划分，亚马逊业务可以分为北美地区业务（国外、澳大利亚），国际性业务（美国、法国、法国的、中国与日本）和AWS云业务。

二季度亚马逊在北美地区的净销售额做到744.3亿美金，比往年增长了10%，高过市场预测的704.5亿美金，经营亏损为6.27亿美金。来源于北美地区的净销售额在总销售额的比重达62%，比去年同期上涨了两个百分点。

而世界市场的净销售额同比减少了12%，降到270.6亿美金，经营亏损为17.71亿美金。是来自于国际性单位的净销售额在总销售额的比重为22%，比去年同期下降5个百分点。

彩色图库：亚马逊IR

二季度，AWS业务在总营收的比重进一步提高，从去年同期的13%提升至16%。AWS业务的运营利润做到57.2亿美金，零售额之前已经提到。

占艾力克八成的北美地区与国际业务均由去年同期的运营利润变为经营亏损，所带来的直接关系是，亚马逊二季度经营利润从去年同期的77亿美金大幅度下降至33亿美金，但高过先前销售市场预计的15.7亿美金。需注意，二季度，亚马逊利润率也有明显改进，达到45.2%。

由此可见，对比一季度，亚马逊二季度对成本费上涨操纵做的不错。

先前亚马逊面临严峻的派送互联网每人必备产能过剩难题。上一季度，仓储物流和输送量产能过剩给亚马逊导致了达到20亿美元附加成本费，但是到了二季度，亚马逊的仓储物流运输业务融合全面完成，仓储物流业务运输业务的员工总数现阶段基本上与需求相符合。

疫情发生以来，海运集装箱国外运送成本增加了一倍之上，然料物流成本也是一年前1.5倍，这形成了亚马逊另一部分成本工作压力。亚马逊强调，这一部分压力预计一直持续到第三季度。

除此之外，截止到二季末，亚马逊的隶属职工相比上季末已撤编10数万人，这会对成本费减轻尤为重要。

亚马逊CEO杨紫·贾西在汇报中提到：虽然然料、电力能源和物流成本等方面的通胀压力不断存有，但我们在上个季度所提到的可控成本层面获得了进度，尤其是提升了大家交货互联网的生产主力。

all in云项目投资 但AWS不要让亚马逊抢人头

先前销售市场担忧，伴随着2022年至今国外进到加息周期，与此同时随着北美地区经济发展增长变缓，北美地区云厂商的资本性支出可从上半年逐渐变缓，但亚马逊从未有过这一征兆。

亚马逊着重强调，本季度将依据销售业绩要求调节资产投资，今年在剩下的日子里，亚马逊将提升资产投资，并将开支关键从基本建设电子商务物流转移至基本建设云计算基础设备上边。

第二季度，亚马逊总的经营开支为1179亿美金，比较之下去年同期为1054亿美金。在其中，营业收入成本费为664亿美金，履约成本为203亿美金，技术以及具体内容开支为181亿美金，销售和营销开支为101亿美金。

亚马逊层面觉得，如今企业已不再是2020、2021年受新冠影响最严重阶段，要是去除费率同比变动所造成的36亿美金不良影响，本季度销售额将同期相比增长10%，亚马逊可以做到从持续2个季度的个位增长中反跳。

但是事实真像亚马逊预估的那么开朗么？

最先，作为全球云计算技术龙头的AWS此次主要表现仍然强悍。但亚马逊越来越过大过快以后，近2个一季度早已证实，仅凭AWS这棵招财树就完成让亚马逊轻松赚钱不可以创立。

2021年逐渐，业界认可AWS已是亚马逊的驱动引擎，AWS贡献的毛利率在今年全年度占据了亚马逊总利润总额的74.5%，上年AWS的利润率在60%上下。如想一直维持这类高毛利，AWS日后的研发经费也将快速上涨，据专业人士计算，AWS现阶段的研发费用率在20%上下，和intel英伟达显卡水准非常。

在过去十年中，为获得规模效益，AWS在2011-2020年间总计减价达87次，仅2020年就减价12次。

根据价格降低完成下移，在规模经济效应下完成成本下降，是AWS的教材玩法，但全世界云计算高增长的确已经成为过去时。疫情影响下，云计算发展在许多细分化地区已大跳水，AWS这一套游戏玩法虽然传统，但也有增速放缓风险。到时候假如经济发展比较敏感型电子商务业务再遭受大冲击，亚马逊要面临真真正正的烦恼。

除此之外，微软公司、谷歌云业务对AWS快速拓展，二者上星期拿出的盈利试卷中云业务同比增长率都超过AWS。

次之，虽然二季度总营收超过预估，但不可否认的是亚马逊7%的同比增长率是近20年以来最少。通胀和全球供应链工作压力拖累了亚马逊今年市场表现，大佬今年股票价格已跌了近30%。

电子商务管理服务平台CommerceIQ的CEO、亚马逊前管理层Guru Hariharan指出，“亚马逊本季度强劲7%市场销售增长，仅北美就会有10%，这其实是因为AWS和广告业务业务的增长，店铺销售额的降低则揭露了亚马逊这类电商巨头依然遭受着宏观经济政策的压力危害”。

除开不正确项目投资Rivian带的亏损以外，从现金流量表看来，亚马逊的经营也并不是那样身心健康。

在截止到2022年6月30日的12个月的时间里，亚马逊的经营现金流量为356亿美金，比去年同期降低40%；权益资本成本净流出235亿美金，而去年同期为资金净流入121亿美金。

转折地区

总体来说，对比上一季度，亚马逊现在已经摒弃了极大的烦恼，却还必须持续不断的闪光点和转折。

这也许能从亏损的根源寻求答案。亚马逊因Rivian的项目投资而发生亏损，更在此次作出了迁移电子商务物流投入的公布表态发言，要记住，先前亚马逊的货运成本的增长速率一直远快于其线上零售额的增长速率。有分析指出，亚马逊对物流的资金投入逻辑性跟对AWS的扶持逻辑性十分类似，而如今这一资金投入将要变为all in云项目投资。

能够得知，all in云投资是亚马逊在环境分析不确定性下所作出的筹码式调节。

另一转折存在与亚马逊“恩怨深沉”的跨境电子商务业务。

亚马逊二季度是来自于第三方卖家提供服务的净营收为273.8亿美金，与去年同期的250.9亿美金对比增长了9%，超出市场预测的5%。亚马逊方面表示，第三方卖家业务增长依然十分迅猛，则是业务中不可或缺的一部分。依据亚马逊的预测分析，在当今网上购物风潮的制冷以后，必然也有再一次的浪潮的一刻。

现如今，亚马逊还在坚持国际性扩大，并且我国商城入驻的比例依然很高，在今年的剩下时时刻刻这一部分业务也还有增长室内空间。

也有许多投资银行看久亚马逊的宣传业务。

Benchmark投资分析师Daniel Kurnos觉得，虽然存有经济下滑的焦虑，但广告宣传业务仍大幅度增长，这可能是一个被忽略的有利要素，亚马逊将来几个季度会加快增长。

Kurnos表示，“亚马逊广告宣传单位的不断强悍可能会使投资人感到惊讶，该局在本季度创下了另一项记录，并且没有显现出变缓的征兆，大家猜疑那应该得益于亚马逊广泛具体内容战略规划庞大数据库系统。”