高若瀛/文三十年前，美国麻省理工学院一场详细介绍治疗中风的生物药专题讲座，影响了谢良志的一生。那一场专题讲座使他了解到了：世界上真的有一种生物技术，其制作而成的溶血栓蛋白质药，能利用人体已有成份迅速融解静脉血栓。最重要的是，这类生物技术的生产手段须密切借助化工厂。

化工专业出生、而对微生物一窍不通的谢良志，忽然找到人生意义：用生物技术救死扶伤。

三十年后，谢良志一直都在生物技术行业克难攻坚，现如今这个人是科创板发售企业神州细胞（688520.SH）的老总，企业产品主要罕见病——甲型血友病。

当“可变性”变成2022年产业链变轨的主题内容，科创板及其469家登录这方面资产实验田的科创企业，正在成为现阶段中国可以看见最大的可预测性。但往日几十间所形成的与产业配套的资本逻辑，并不适合前期投资高、回报周期长、通过率却较低的硬技术产业。很长一段时间内，必须啃硬骨头的尖端科技，自始至终是不被关心的秘密角落里。伴随着2019年科创板问世，这种企业拥有被看到、被关注、被鼓励的新舞台。

科创板新股开板三周年之时，经济观察网以科创板企业均值市值为经，年度立春到立秋（2022年3月20日-9月23日）为纬，根据排序出前一百名企业的微观数据与对一部分企业及创始人的访谈，大家试图去了解这种科创企业创造财富的思路。

科创使用价值榜的“四五六七八”

总的来说，科创使用价值排行榜企业展现出“四五六七八”的特点：均值市值的平均值超400亿人民币；贴近50%的行业都集中在集成电路芯片等信息技术产业；贴近60%的企业公布在华东区；市盈率平均值贴近70；贴近80%的企业创立时间超十年以上。

具体而言，科创使用价值榜企业均值市值以150亿人民币发展，18家企业均值市值超500亿人民币，还有另外8家企业均值市值超1000亿美元。在其中，中芯（688981.SH）以3360亿人民币均值市值位居第一，晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）略逊一筹，均值市值分别是1471亿人民币、1416亿人民币。在其中，均值市值的平均值为418亿人民币，中位值为305.9亿人民币。

百强企业企业的地区分布中，上海市以25家科创板企业总数名列第一，次之北京市和江苏分别由15家并排第二，前三名的企业数量就超过50%，加工制造业强省广东省以9家企业位居第三。

Wind资料显示，这些企业主要来源于9个科创主题风格：前三大科创的主题企业有88家，各是45%的信息科技企业，22%的保健医疗企业和21%的工业企业。除此之外，百强企业企业均值创立时间为12.9年。在其中，创立十年以上的企业79家，创立5年以内企业仅2家（2018年的百济神州和2017年的思特威）。

百强企业榜中企业的市盈率较高。百强企业榜市盈率平均值为67.4，中位值为57.1，39家企业高过排行榜市盈率平均值。扣除非经常性损益的市盈率平均值大约为66.3，中位值为61，47家企业高过扣非市盈率平均值。

除此之外，市盈率指标值呈两极化发展趋势。前千名企业中，市盈率最大达1955，最少为-1462；扣非市盈率最大为1286.8，最少为-1658.6。这要看2022年最新上市的24家企业，在其中超均值市盈率的企业18家，剩余6家则全为负数。

充分考虑科创板发行上市放开市盈率标准的，不按照电脑主板23倍发售标价，反而是选用“社会化方法”确定发行价和经营规模，再加上许多科创板企业亏本发售，市盈率较高和不确定性比较大也在情理之中。

价值创造

若想了解科创使用价值榜的“四五六七八”其实并不难。当中国期待经济发展模块以更加光滑的方法迅速进行转换，建立高品质提高，极具创新动力和核心竞争力的企业，必将从以新一代信息网络技术、生物科技、新型材料等重点领域的突破企业群集中问世。

中国经济发展50人论坛组员田国强，在2019年就曾经做出过“中国第三次暴富的浪潮”的推测。他观点，从体系暴富到产业链暴富，第三次浪潮将出现于高新科技企业的身上。虽然身家翻番应该不是专家人群努力的目标，但确实是对研发团队几十年如一日攻坚克难的奖励。最重要的是，那也是诸多投资者对这个行业发展趋势满怀信心、“不买账”得到的结果。

而对这一群技术性拔尖企业的创立者而言，在真正触到中国这一世界最大新兴经济体以及能创造新技术应用的宽阔要求以前，我们更多会带着“造就某一种使用价值”的初衷，全身心打磨抛光技术性很多年。

文章的开头所提到的谢良志，1996年在美国麻省理工学院得到生物技术博士研究生后，起先添加国外默克公司从业病毒感染疫苗研发，2002年应朋友之邀，归国没多久便创立神州细胞工程有限公司。企业第一款商业化产品选择一个血友病甲正确的方向，是由于“这种病致死率和病发率都很高，不治得话病人人均寿命不得超过20岁，大部分重度患者终身残疾”。

从2002年归国自主创业迄今，谢良志耗时20年就逐渐连通生物医药的上下游到中下游，自主开发设立了打牢基础同时可快速完成产品和技术迭代的通用性优秀平台技术。

在清华朱恒源专家教授来看，时下强国中间紧紧围绕商贸、技术性、人才的培养争拗，就其说到底就是方式变化所带动的全世界产业链大重新构建环节中支撑力和矛盾的反映。实际也更加急迫。在今年的8月，特朗普总统乔?潘基文就签订了《芯片与科学法案》，拟为美国国内半导体生产与科学研究给予约520亿美金补助，并免减约240亿美金税款。该法令也正式严禁将中国依然依靠的与半导体设备紧密相关的技术实现出入口。

不容置疑，中国的薄弱点依然是高新科技。在竟速方式转变的挡口，在更加艰辛的环境里持续向世界科技前沿提出挑战，承担来源于竞争对手充压考验，怎样迈向更宽广的国际舞台，已经成为中国科创企业最大的一个时代命题。

传音控股（688036.SH）的事例告诫我们：从默默无闻深圳市企业到变成了全球著名手机制造商，从在类目立于不败之地到发展新兴品牌、移动互联网服务项目，从“非洲之王”到走出非洲，企业的成长离不开技术革新，而企业的发展又无法仅依靠技术性，研发技术、产品特性、营销网络、专业化服务等都能成为竞争壁垒。

“以往，我们一直在做得很关键的一件事，就是将对当地消费者调研变为长久的水平，在组织形态上，我们也在确保此项水平能持续存留与发展。”而对于非州客户所作的本土化技术革新，不仅协助传音控股在非洲市场上赢得口碑，一些工艺还慢慢转变成企业的关键技术。

现阶段，资本市场已经历史时间交到任务中充分发挥：正确引导产业链新范式以深层次散播，建造和检测新基础设施。而登陆资本市场的科创企业就需要应对另外一个难题：假如均衡帐面价值快速增长真正价值创造能力之间的关系。二者常常处于焦虑不安关联当中。

在神州细胞副总经理兼董秘唐黎明曙光来看，依靠持续增长的科研投入，我希望你能维持并进一步提升企业的开发自主创新能力，把大量具备差异化营销竞争力的商品走向市场，伴随着大量在研商品上市市场销售，希望公司能够努力实现盈亏平衡。

直到现在，金山wpsCEO章庆元仍感觉，2019年在科创板上市感觉不过于真实，“我们做了三十多年，最初没有想发售。支撑点大家的就是一个纯粹坚定的信念和不服输的精神，安安稳稳将产品搞好。虽然与国外大佬有很大的网络资源差别，但是我们从不舍弃，一直相信我们可以作出被全球客户承认的商品。”

像传音控股、神州细胞、金山wps等一系列体力足、韧性好的科创企业，现如今已经全身激起各种各样一个新的商务活动，被称作中国将来经济发展的新动能。最重要的是，他们所代表，是全世界第四次科技革命引起新型产业方式变化里的核心产业。从人工智能技术、物联网技术到生物技术，大家和它们之间的距离，从没像今天那样近。任何一个领域内的迭代更新，都可能会再次产生刷新式转型，来日可期。