“落寞”深圳交易所创业板后，八马茶业又抓住了电脑主板。

近日，中国证监会公布了八马茶业有限责任公司（以下简称“八马茶业”）的招股书。依据详细介绍，八马茶业拟在深圳交易所创业板上市，广发证券向其保荐代表人。但在先前，八马茶业曾备战创业板发售，但于2022年5月9日申请办理撤销发行上市申报文件。

较早以前，八马茶业还曾在2015年12月在新三板挂牌，于2018年4月停止在新三板挂牌。针对挂牌，八马茶业得出的原因是因为“长期性战略发展规划调节的必须”。2021年4月，八马茶业备战创业板发售，如今则继而备战深交所主板。

依据八马茶业在挂牌新三板时期的公开转让使用说明，那时其主营业务为“茶叶的种植、产品研发、和加工市场销售”，“是一家以运营安溪铁观音茶为主导，集产业基地栽种、新品研发、加工和商品销售于一体的产业链、全茶系连锁销售公司”，对自身的行业定位为“精制茶生产加工。

材料由来：八马茶业在创业板招股书。

但在八马茶业在创业板IPO申请环节，将自己的主营叙述调整至“主要是针对茶以及相关新产品研发设计方案、标准输出及知名品牌零售业务，商品遮盖乌龙、黑荼、绿茶、绿茶叶、白牡丹茶、白茶、再加工茶等全品类茶及其茶器、茶食品等产品类别”，行业定位乃为“零售业”。

相比先前招股书，八马茶业补充披露了截止到2022年3月31日的财务报表等相关信息。2022年1-3月（第一季度），八马茶业的主营业务收入大约为4.51亿人民币，纯利润4504.26万余元，扣非后净利润4526.48万余元。

招股书表明，八马茶业2019年、2020年和2021年收入分别是10.23亿人民币、12.47亿人民币和17.29亿人民币，纯利润分别是9087.61万余元、1.16亿人民币和1.62亿人民币，扣非后净利润分别是8663.49万余元、1.10亿和1.56亿人民币。

依据详细介绍，八马茶业主要是针对茶以及相关新产品研发设计方案、标准输出及知名品牌零售业务，运营模式兼顾茶行业及零售行业的特点。八马茶业在招股书中指出，该企业选用自主生产制造、自主分开包装与定制购置相结合的获得商品，并以定制购置为主导。

先前招股书表明，按生产方式看来，八马茶业收入主要分定制购置、自主生产与自主分开包装三类。2019年、2020年和2021年，八马茶业来源于定制选购的收益分别是6.06亿人民币、6.69亿和9.68亿人民币，占有率分别是59.81%、54.06%和56.43%，占有率都超过50%。

材料由来：八马茶业在创业板招股书。

同时期，自主生产与自主分开包装的累计占有率均不够50%。报告期内，八马茶业自主生产制造收入分别是3.31亿人民币、3.99亿人民币和5.19亿人民币，占有率分别是32.70%、32.27%和30.24%；自主分开包装收入分别是7341.68万余元、1.66亿人民币和2.24亿人民币，占有率分别是7.25%、13.43%和13.04%。

八马茶业在之前招股书中称，对其定制采购供应商不存在重大依靠。一方面，在茶叶专卖店产超过销的大环境下，其凭着已有技术保障，凭借产品优势及渠道资源，为经销商营销推广出产地茶叶。另一方面，定制采购供应商可替代性极强，八马茶业并对不存在重大依靠。

而全新招股书表明，八马茶业收入主要包含茶、茶器、茶食品和其它等，且大幅度减少了相关定制选购的具体内容。2019年、2020年和2021年度及其2022年第一季度收入分别是8.75亿人民币、10.68亿人民币、14.50亿人民币和3.98亿人民币分别是86.44%、86.30%、87.19%和89.69%。

材料由来：八马茶业全新招股书。

报告期内，八马茶业各主营产品收益均展现一定程度的提高。在其中，铁观音茶叶、武夷岩茶、普洱茶叶、白牡丹茶提高贡献率比较大，四者总计提高贡献率分别是78.16%和63.07%。2021年，企业销售额同比增加比较大，主要系2020年上半年度该公司运营疫情冲击，数量比较低。

但在销售端，八马茶业根据“自营 加盟代理”和“网上 线下推广”的全渠道营销管理体系统一对外开放销售商品。报告期内，该企业直营模式中的销售额（包含线下推广自营及互联网销售）占营业成本比例分别是52.33%、52.43%、48.21%及其55.13%。

报告期内，八马茶业的主营利润率分别是53.31%、53.22%、53.72%和55.56%，整体长期保持，起伏比较小。八马茶业在招股书中指出，该企业茶产品毛利率相对稳定。茶器和茶食品受实际市场销售产品型号结构和危害，历期利润率存在一定差别，但二者收益占非常小。

值得一提的是，对于八马茶业每一年研发投入占主营比例比较小，深圳交易所曾规定该企业解释说明报告期内外国投资者研发投入额度及占有率、研发团队总数占有率、研发团队学历提升等多项状况与同业竞争相比公司是不是存在一定差别。

与此同时，进一步表明外国投资者（八马茶业）研发投入与市场拓展、方式、设计研发的能力匹配性；研发投入占非常小，但是和好几家部门进行合作发展并参加好几个标准的制定的工作合理化，研发投入额度与以上科研开发工作中是不是相符合。

八马茶业对于此事解释称，与根据主营及主营产品所选定的可比公司对比，其研发费用率小于此类可比公司平均，主要系澜沧古茶、中国茶主营产品为自主生产制造。而根据运营模式及营销渠道所选定的可比公司对比，其研发费用率与可比公司平均比较贴近。

在第三轮询问中，深圳交易所则要求八马茶业融合同业竞争相比公司相关情况，表明外国投资者在运营模式、市场占有率及认同度、品牌竞争力、创新产品度、发展发展潜力等多个方面存不存在优点；并进一步表明竞争优势，是否为发展型创新创业企业、是否满足创业板精准定位。

但八马茶业觉得，该公司业务发展趋势具有较好的成长型，经营管理理念具备比较明显的突破及艺术创意特点，与此同时，该企业将传统茶叶零售与新技术应用、业态创新、新型产业、创新模式展开了紧密结合，归属于发展型创新创业企业，达到有关要求，合乎创业板精准定位。

此外，八马茶业此前在创业板提交的招股书表明，该公司拟根据IPO融资6.8279亿人民币，方案资金投入八马茶业销售网络项目建设、福建省八马仓储物流中心项目建设、八马茶业信息化管理项目建设和补充流动资金等。

而这次备战深交所主板发售，八马茶业则方案募资10.08亿人民币，相对性提高47.66%。