创作者/星空下的辣酱
编写/星空下的梁甜瓜
排版设计/星空下的手抓羊
思维造物乍听生疏，但提及网红大IP罗胖、获得APP，相信大家都不陌生。
思维造物跨过线下和线上，在线上运营“获得”APP、“罗辑思维”微信公众号平台，线下运营“得到大学”、“云栖大会”跨年演讲，为终身学习者给予现代教育及技术培训服务项目。罗胖（罗胖）是这家公司最后实际控制人。
在经历了贴近三年的瞎折腾（从科创板上市到创业板，3次询问，67个问题，7版《招股说明书》，3次中断），罗胖总算按下了IPO办理的停止键，撤销中国上市申报材料。
近年来，反内卷、平躺乃至摆烂心理状态日盛，大家对于售卖知识焦虑的罗胖本就不缺谴责之音。撤销思维造物IPO申请办理以后，互联网冷言冷语的声响更甚。
一、思维造物侧写
置身“三都管”地区，有三个家婆
思维造物的主营自称“终生教育业务流程”，是网络信息技术行业、文化传媒市场和教育培训行业交叉式所形成的细分领域。
在传播效果上依靠互联网技术，在内容和形式传递的是人文知识，之后又扩展了线下推广职业技能培训文化教育业务流程。
这三个行业都属于必须具有运营的行业，一定要通过IPO的合规性审查，批准通行卡当然一张不能少。
深V字领取的盈利迈向，得到app用户数的滑滑梯造型设计
从财务报表来看，企业报告期内主营业务收入分别是 62,791.13 万余元、 67,456.56 万余元及 84,334.24 万余元，纯利润分别是 11,505.40 万余元、4,006.35 万余元及其 12,468.48 万余元。主营业务收入尽管在飙升，可是纯利润、利润率及其净利润率均绘制一个标准深V字领造型设计，反应出业绩的变化无常。
从业务流程数据来看， 获得APP在报告期内新增加注册用户数量分别是 397.50 数万人、456.46 万人及357.77 数万人，新增加付费用户总数分别是 91.10 数万人、82.61 万人及 59.09 数万人。付费用户数与注册用户数的年增长率均下降了一倍。很有可能，苋菜的总数的确有吊顶天花板的（笑cry）。
对营销推广抑制，对产品研发放肆
俗话说得好，爱不是占有，喜欢是放肆。照此逻辑性，思维造物爱营销推广，可是喜爱产品研发。体现在财补报，便是研发费用率均值每年都会高过选择的可比公司4到11个百分点，而销售费用率则每年都会小于可比公司10到13个百分点。
根据思维造物《招股说明书》的解读，企业销售费用率低是由于企业已有流量多。甭管感激罗胖很多年累积产生强大的本人IP、与众不同的语言特点以及对于社交电商年间优良机会的掌握，现在变现有了企业在营销引流层面节约的辛苦钱。
思维造物近5年均每年都会维持贴近1亿人民币科研投入，仅获得APP的功能优化就耗费了2.4亿人民币。2019年研发费用率最大，为18%。思维造物研发费用率高过同行业可比公司，这让人不由自主想起，思维造物最开始于2019年递交上市申请的时候是在科创板上市，这或许是它尝试在科创板上市打拼的自信。但即便如此，因为高新科技特性不足强势，2020年逐渐进军了创业板。
防患于未然，有目的戒除讲师依赖症
吴军、万维钢、薛兆丰等主要是讲师，报告期内前5名关键讲师课程内容收益占据了所有课程收入1/3达到1/4强。对讲师（不局限于前5名讲师）的产品分成款是思维造物成本关键构成，占据了40%之上。
看见了这个数，第一反应就是思维造物存不存在讲师依赖症？大家都知道，做为规模经济的人是错综复杂的、是很不稳定，更何况是博学多才、独立能力很强的讲师？谁能保证这些人在产生强悍的本人IP后不会离开获得呢？
因此，思维造物的《招股说明书》不断公布与关键讲师深度合作风险性，公布与讲师签署的唯一性分配，并且也公布正在做充足的准备，在加大力度开发设计不参加分为的自主研发课程内容。
经过不懈奋斗，产品分成款占有率由 46.10%下降到 39.51%，但依旧没摆脱对讲师个人重度依赖区段。
双减政策以后快速激光切割，迅速清除K12业务流程股份
2017年，思维造物在教育培训出风口后期进军了K12教育行业，创立酷得青少年（天津市）文化传播有限公司，最终成功寻找张泉灵一起创业。
但是天不遂人愿，2021年7月双减制度横空颁布，教育培训领域内的公司统统坠落世间。那时思维造物早就在IPO进程中，为了能不会受到拖累，思维造物快速举刀，一个月后以0元溢价增资出让酷得青少年所有股份，还捎带手确定了长期投资6411万余元。
思维造物2021全年度纯利润仅有1.24亿人民币，转让股权确定的长期投资占有纯利润的江山半壁，这一实际操作可以说一石两鸟。
以收购股权方式取得车牌，先登船后补票
国家广电总局在2018年3月评定互联网视听综艺节目服务项目持证上岗授权管理以后，就没有再上新的车牌。因而《信息网络传播视听节目许可证》变成刚性需求。思维造物做为民营企业，没法申请办理获得《网络出版服务许可证》。这就使得获得线上的在线听书业务流程一直处于“开黑出租”情况。
因此，思维造物在2019年8月耗资6,249.22 万余元投资了车牌气完备的北京市优视米网络科技有限公司股份，总算补好一张船票。
二、为什么对IPO有执着？
社交电商四大天王，罗振宇、罗胖、樊登、李善友。上有罗振宇借壳不成功的前车可鉴，时有专心致志闷声发财的樊登，为什么罗胖对IPO这般砥志研思？
与许多激进互联网企业不一样，思维造物在探索过程中将股权融资所有消耗，并没有砸钱做推广。截止于2021年底，思维造物企业账目流动资产11.5亿人民币，占财产比重高达73%，负债率仅有小小38%，这般保守的财务指标分析，这难道不是反应出企业对业务扩张的审（悲）慎（观）心态。即然账目资产这般充足，思维造物却拟通过IPO募资10.37亿资产，令人不由自主问：有必要吗？
公司估值为何大跌了？
依据《招股说明书》公布的数据测算，思维造物在2017年9月最后一次增资扩股时，企业估值已达到70亿块左右。但是这次IPO办理的公司估值为41.48亿人民币，相比之前高峰期公司估值几近大跌。这是什么原因？
前已经述及，思维造物的用户注册在年年提高，但尴尬的是，在总计客户逐渐上升到2761数万人、年复合增长率做到19%的大环境下，获得APP的日活客户先是在60万人的程度上止步不前，而且总产量和占有率已经开始持续下降。
总流量增加量对思维造物的线上业务公司估值危害重要，流量增长见顶后，金融市场对企业的预估便会降低，公司估值自然就会随着降低。
在资本潮水退去和销售业绩增长乏力的今天，出资方不上市无法寻找老实人接盘，即便公司估值大跌，也只能是更为指望发售撤出了。
可以这么说，早期与资产认识时炒的超温是缘故，如今过于执着将本人IP资产证券化是结论。
三、IPO遭遇了滑铁卢缘故在哪？
关联本人IP，其兴也勃焉，其亡也忽焉
时长绝对是我们的朋友，通过的时间检测，罗胖身在江湖上流传抽脸观点现在开始透现粉丝们的信赖。
再用思维造物本次IPO未遂犯事情为例子，如果这些公司的创办人是一个不因打造成功学、提高认知为人正直设的人，就算不成功更激烈，也不影响到企业价值评估，甚至还会成为大家心目中的悲情的英雄人物。进而从另外一个视角提高公司的价值，例如双减政策的浪潮中的新东方学校和俞敏洪。
但是对于罗胖和思维造物则大不一样，经此事情，受众群体觉得你常常以高傲自大发生，趾高气昂指导我们怎样提高认知，使我们大相径庭、深陷焦虑情绪，为何你她会不成功呢？你难道的认识不可以指导你实践探索？我们还能听见你、信你吗？
也正是因为做为个人的人表现就是不稳定，专业能力、可靠性、大众的感观都很容易变化无常，因此，修建在自己的IP的基础上的企业，仿佛创建在海滩上的摩天大厦。
为了获得专业知识，你要付多少费用？没发学历学位证书的那一种
思考是反人性的，真正有执行力的人不容易根据选购书籍和课程内容缓解压力。思维造物的财报数据显现出增长乏力的征兆，这一点也不惊讶。
所谓现代教育，其服务项目不是最佳选择。不好奇的人不去听，好奇心的人的探索欲望又难以一直被把握住。
目前市面上优质的内容始终紧缺。如今优质课程的服务商是董勇、万维钢、薛兆丰、熊逸等个人，不断生产优质内容的风险很大。
社会发展逐渐思考专业知识“胶囊化”、泛娱乐化。获得专业知识，是一个专业化、长期化的一个过程。将专业知识“胶囊化”，尽管让获得知识全过程越来越稳准狠，但必定会遭遇其专业性和应用性遭受质疑的难题。
专业知识天然缺点便是会受盗版的损害，而思维造物的声频在线听书业务流程，相较于短视频内容，盗用低成本，对盗用免疫力低下，不信可以去某鱼上搜一下关键字。
风口已过，行业生态变恶劣
一是概念过度炒作。罗胖号称“知识付费”第一人，思维造物企图成为“知识付费”第一股，但把“知识付费”当成商业模式来炒作，市场明显已经过了风口期。
二是赛道上鱼龙混杂。正是由于过度炒作、泥沙俱下，有些人已经将开始知识付费和割韭菜、智商税联系在一起，对真正有需求的人而言，鉴别成本加大，受众开始产生疏离心态。
三是短视频等新兴传播方式开始分流。
沾包教培概念
虽然思维造物与少年得到切割迅速，虽然发力区域依然是在“终身教育”和“通识教育”领域，目前又逐步拓展到了职场培训领域，不可避免的被贴上了“教培”的标签。
而在双减后，教培细分市场的监管细则一直未出台，目前还处在规范的起点。因此教培行业的政策风险非常高，监管机构出于市场和投资者负责的态度，审核态度审慎，必然不敢贸然放行。
强烈的上市冲动让公司行为变得急功近利，客户粘性下降
一是为了上市做利润，内容开始跑题，开始向职场成功学上靠，变成刻意贩卖焦虑。原来的目标客户中真正有价值的是精英客户，但这批客户精神强大，圈层意识强，变low的得到无法再绑定这类客户。
二是在阶层日益固化、“躺平”开始成为社会性心理的当下，原来被认可的求知和寻求突破的价值观开始受到质疑：罗胖到底是在贩卖知识还是贩卖焦虑？卖知识还是卖保健品？到底是知识分子还是商人？
四、粗犷的喜马拉雅VS秀气的得到
思维造物的在线音频业务与近期暂停在香港上市计划的喜马拉雅相同，同为音频内容提供商，却走在截然不同的路上。
得到是封闭平台，只用指定讲师或者发布自研内容；喜马拉雅则是开放平台，依靠人民群众的力量，拥有超过3.4亿条音频内容和1351万内容创作者。虽然成本构成中受益分成比例一样不低，但喜马拉雅的鸡蛋明显没在一个篮子里；喜马拉雅输出端口多样，除了APP外，还有车联网和智能终端；得到的硬件产品只有一部电子阅读器，没有任何音频相关的硬件产品;喜马拉雅与多种知名版权读物合作，推出了《三体》、《哈利波特》等已经知名产品的音频版，成功借力发力；纵观得到的TOP排行榜，可以说始终在苦哈哈的从零开始打造内容;喜马拉雅的客单价只有11元，得到的客单价是喜马拉雅的十倍；但喜马拉雅的用户和得到相差好几个量级，喜马拉雅2021年全场景月活用户2.68亿，而得到同期只有253.94万，趋势还是下降的;喜马拉雅靠营销扩展用户规模，营业费用营收比年年接近50%，有点营销依赖症；得到如前所述，还在靠“自有流量”，在持续透支个人IP。
当然，与得到稳健的财务数字相比，喜马拉雅连年亏损，目前还没有看到盈利的曙光。
那么各位看官，您的结论是什么？商业模式上会站粗犷的喜马拉雅，还是秀气的得到？
五、“知识付费”的未来应怎样安排？
知识向来是——刚需。
基础教育是生存刚需，高等教育是高等生存刚需，罗胖倡导的所谓“通识教育”则是精神生活刚需。
知识产品的市场一直存在，以前是有需求、没有互联网产品。“知识付费”究其根本不过是把知识这个客观存在商品化，让一切输出有了变现的可能，包括但不限于卖书卖课。正式因为以前互联网化的知识产品的稀缺性，这个概念才在风口上漂了好几年。
知识产品的市场现状是：在需求端，随着海量信息爆炸式发展，用户辨别力增强，会越来越挑剔。在供给端，进化还在从知识载体、传播方式和内容生产者三个方面继续。
笔者按时间顺序将知识产品简单划分为三代：
初代产品：严格来说就是传统方式，出版读物、学校的正规学历学位教育是知识付费的初代载体，初代的输出者门槛最高，必须是有学历、有影响或者有社会地位的正规军团；二代产品：行业的意见领袖打造出来的个人IP，载体先是社交软件，后来发展出得到这种垂直类APP；三代产品：依托平台的力量，网络玩家开始参与，专精某一方面知识的素人也可以分得一杯羹。
需要说明的是，知识付费从初代到三代，只要有付费，就会始终受到盗版这个行业通病的侵袭。
未来展望：
初代产品：空间已被压缩到极致，剩下的都是刚需，未来占据的空间也不会再缩小；二代产品：依托社交软件和垂直类APP的天花板已经显现，开始向线下拓展发展空间，发展具有社交和圈层聚集功能的线下产品；三代产品：依托平台发展的UP主（比如B站），在内容提升到一定程度后，竞争开始依托平台的流量扶持，中小UP主的议价空间变小，流量和财富开始向头部聚集。
未来，知识产品要爆发式增长，要么与大型平台合作，要么自己搭建开放式平台，真正发挥互联网威力，实现受众最大化。
思维造物这轮IPO终止后，罗胖发信说“一切都是最好的安排”。
那么，IPO进程告一段落的思维造物，未来的安排究竟如何，依然由思维造物主罗胖导航，让我们拭目以待。
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