中国基金报新闻记者 文夕

被称作“半导体材料大宗商品现货”的存储芯片正深陷比较严重供大于求情况。

近日据媒体报道，全世界存储芯片“二哥”SK海力士将大砍来年资本支出七至八成。就在那一周前，国外存储芯片大佬美光科技及其日本存储芯片厂铠侠也各自公布下修其来年资本支出三成及其限产。在行业内来看，存储芯片行业已出现严重供大于求局势，市场前景将历经悠长消化吸收库存环节。

依照市场占有率看来，以上三家生产商早已超过三星电子，减缩资本支出和限产将对行业造成很大影响。比较之下，中国存储芯片关键游戏玩家因为车辆、行业等终端设备需求长期保持，正积极主动优化结构，占领相对高度系统化市场细分。但是，大部分上市企业仍遭遇库存商品高新企业局势。

三大厂商业行为“唱空”

存储芯片被称作“半导体材料的大宗商品现货”，消费电子产品是存储芯片的一大传统式中下游运用，其持续低迷的需求也使得清库存、促流动速度称之为最近领域的重头戏。一部分生产商以价换量，NAND Flash、DRAM物价指数自四月至今连续下跌。

依据韩国媒体5日报导，SK 海力士来年资本支出将大幅度减缩7-8成，对储存产业链观点转趋传统。实际上，在SK海力士7月底的盈利大会上，企业层面就曾称，22Q2 DRAM和NAND的库存存货周转期均升高大概一周，考虑到以后可能高的库存水位线，正慎重排单，并很有可能大幅度调节下一年的资本支出。

业界广泛认为，芯片加工提早提交订单推动供应链管理积极主动备零件库存、开展很多开支，但是随着SK海力士降低项目投资，将导致半导体材料机械厂运营同歩承受压力、遭遇困境，订单数量不断降低，现金流量将会出现很大影响。

就在那9月30日，国外存储芯片大佬美光科技发布截止到9月1日的2022财政年度第四季财报销售业绩。美光科技管理层在财务报告大会上表明，已经快速付诸行动应对外界需求降低，包含变缓目前工厂生产线生产制造节奏和减少机器设备费用预算，并明确表示2023财政年度企业的资本支出将减缩30%。

美光科技CEO梅赫.罗特拉预估，2022年全世界PC销售市场销售量将同比减少15%上下，而智能化手机出货量将下降7-9%。与此同时，该人员还强调，伴随着2023年一季度下游客户库存返回正常范围，来年二季度储存芯片的需求将进行反跳。

除此之外，日本的存储芯片生产商铠侠最近就决定降低3D NAND生产量，主要原因是高通胀、宏观经济经济低迷以及一些地域事情导致PC、其他电子产品等需求变缓。据了解，以上调节生产能力将减少高达30%。

依据市场调研组织集邦高新科技（TrendForce）统计分析，在今年第2季SK海力士NAND处理芯片全世界市占19.9%，铠侠15.6%，美光科技12.6%，三家公司超出三星的33%；DRAM层面，在今年的一季度SK海力士市占27.3%，美光科技23.8％，两家企业市占总数靠近三星的43.5%。

在行业内来看，三大厂短时间不谋而合大幅度减缩项目投资或产出率，对行业所形成的冲击性实际效果，比领头三星电子单一企业公布限产或减缩资本支出更突出。

库存高新企业

价钱大幅度滑掉

实际上，存储芯片总体供大于求很大程度上反映在主要厂商库存商品高新企业。

全世界储存三巨头美光科技、三星电子、SK海力士在各自全新的盈利大会上曾称，预估后半年以智能机、PC为所代表的消费电子产品需求也将持续低迷。在近日的财务报告期，三家公司均完成营收同比提高，但库存商品的同比增速明显高过营业收入增长幅度，库存水准保持上位。

在其中三星电子截止到在今年的2一季度库存商品为52.09万亿韩元，同比增加达到54.6%。而美光科技Q3库存商品同比增加24%，同比增长率5%至56.29亿美金，库存商品同比增速高过营业收入增长幅度。

另据9月30日韩详细数据表明，8月韩国半导体生产量同比下降1.7%，与7月17.3%的涨幅对比发生大幅度反转，也是2018年1月至今初次下降。同月韩国半导体工厂销售量同比减少20.4%，为接连第二个月降低。此外，总体库存同期相比飙涨67.3%。

伴随着库存大幅上升，存储芯片价格也是发生滑掉。集邦咨询统计数据显示，第三季度用以个人计算机的DRAM产品报价同期相比下挫13%-20%，网络服务器、手机上、独立显卡的DRAM产品报价下滑还在10%-15%；NAND产品报价第三季度同期相比下挫13%-18%。集邦咨询预估储存器产品报价下滑在第四季度还会扩张。

新兴经济体依然需求量很高

回过头看中国存储芯片生产商，虽然应对消费性电子器件需求受冷，但归功于汽车智能化及其工业生产需求平稳，包含兆易创新、北京君正、澜起科技等存储芯片设计方案生产商总体完成持续增长。

中航证券一份研报称，A股存储芯片设计方案生产商正主动调节产品构造，在中国大空间等高效益的商品上使力，掌握结构型机遇积极主动合理布局车辆、工业生产等需求更持久、利润率更丰厚的终端设备应用商店，与此同时在全球范围内储存大佬慢慢撤出冷门型销售市场（相对高度系统化市场细分）之时，务求快速抢占市场。

但是值得关注的是，虽然A股最主要的存储芯片设计创意公司完成比较稳定营业收入提高，归母净利也广泛完成比较大增长幅度，但利润率、净利润率等权益净利率有一定的分裂。更为重要的就是，库存还出现了大幅上升，库存周转率明显下降。

资料显示，上半年，除开澜起科技的营业收入增长幅度高过其库存商品增长幅度外，包含兆易创新、普冉股份、聚辰股份等公司库存商品增长幅度均明显高过营业收入增长幅度。库存周转率层面，仅澜起科技一家提高。

此外，兆易创新最近在机构调研之中谈起对行业观点。该企业表明，在消费性销售市场，从今年初已进入下滑周期时间，目前看消费性的下降周期时间很有可能还会不断一段时间，可能到明年的一季度。“目前看大部分消费性已是贴近低谷了，不太可能还有更高的恶变，只是这低谷很有可能还会不断一段时间。”

同时对于工业生产需求层面，该企业觉得也会逐渐承担一部分工作压力，但工业生产销售市场相较于交易市场变化会小一些，起伏幅度会小一些。“新兴经济体如新能源技术、储能技术及其汽车交易市场，或是处在一个需求量很高状态，并且很有可能还会延续下去，没有看见下滑的征兆。”

编写：船长