前言：在这一场决定命运的融资决战中，零跑首先触线，但离真正意义上的成功依然存在非常间距。

（文/潘昱辰 编写/周远处）在美上市“蔚小理”依次发布近期财务报告之时，二线造成新势力们都向金融市场发起最后撞击。

最后，这一场争夺由零跑车辆首先触线。

9月20日，零跑车辆在香港交易所公布公示，将在9月29日开展增发新股（IPO），全世界开售的股权数量为1.31亿股，每一股标价处于48至62港币（折合元43至55.3元），联席会保荐代表人为摩根银行、中金证券、花旗银行、建银国际等。

零跑层面预估，假定发售价取中位值，即每一股55.00港币，将扣除全世界开售所得的账款净收益约69.50万人次（相当于rmb62.4亿人民币），假如发售量调节权及超额配股权获知数履行，则扣除92.12万人次（折合rmb82.7亿人民币）。募资资金约40%用以产品研发，约25%用以提高生产量，约25%用以扩大业务流程及提高品牌形象，约10%用以经营资产及一般公司主要用途。

零跑公示将要IPO 图片出处：零跑车辆

发售融资是造成新势力们“砸钱”的主要由来。2018年至今，头顶部新势力蔚来汽车、理想化、晓亮依次登录美国股票，之后又相继重归香港股市，蔚来汽车更于5月进到马来西亚金融市场，变成第一个在三地上市新势力。

比较之下，二线新势力的IPO之途更为一波三折。

早就在2020年7月，哪吒汽车便声称运行科创板申报工作中，零跑；上年今年初，另一新势力威马进行新三板转板指导，但是苦等一年之后，科创板上市却并未对于任何全车公司开启。

零跑车辆 图片出处：华盖创意

在科创板上市审核长期性无奈之下，二线新势力又向香港股市发起冲击。在今年的3月和6月，零跑和威马依次向香港交易所提交招股书，至8月末，零跑总算先人一步等到了机会。

零跑车辆成立时间2015年末，创办人为安防公司大华集团老总朱江明，公司总部浙江省杭州市；生产许可证则于2019年自长江汽车引进，工厂坐落于浙江省金华市。

现阶段，零跑一共发布三款车，分别是双门跑车S01、小型代步车T03和紧凑SUV C11，均是纯电动汽车。2021年，零跑总计交货4.37万台新汽车，同比增加443.5%；2022年上半年度交货5.20万台新汽车，同比增加265.3%。在中国造成新势力中仅次于蔚来汽车、理想化、晓亮及合众汽车（哪咤）坐落于第五。

但是基本上以及所有新势力一样，零跑距自我造血天差地别。总体上，销售量、品牌势能和资金贮备，已经成为二线品牌与一线品牌中间的事实差距，与此同时决定着前面一种登陆资本市场难度。

产品战略待提升

依据零跑在招股书中公布的数据信息，2019至2021年主营业务收入分别是1.17亿人民币、6.31亿人民币、31.32亿人民币，虽然营业收入每一年以400%速度提高，但亏损已经从9.01亿人民币、11亿人民币升至28.46亿人民币。

据零跑层面表露，亏钱的来源取决于新款车型的科研投入，及其生产厂房、营销网络的扩展等，预估2022年还将继续造成亏损。

卖新能源汽车不挣钱，是新势力的共同困扰。但是仅就卖新车来讲，“蔚小理”的利润率在一年前便已转正定级，关键亏本来自汽车贸易之外的要素。对比头顶部新势力，零跑的利润率尽管逐渐有所增加，直到2021年仍仅有-40%上下，仍然遭遇“卖一辆亏一辆”的困境。

安全证券研报觉得，持续不断的高科研投入和迅速扩展销售业务服务渠道，是连累新势力销售业绩的主因。新势力想要实现盈亏平衡，预估必须800亿元的年销售规模，产销量应达20万到40万台。“蔚小理”等一线新势力具有很强的客户需求挖掘能力及产品定义水平，早已基本创建特点独特品牌形象。然而这往往是二线品牌的缺点所属。

现阶段，“蔚小理”产销量皆在9万台之上，自行车平均价在30多万元。而二线新势力越来越受知名品牌限定，品牌溢价远不如头部品牌。截止到在今年的第一季度，零跑正在销售三款车的自行车平均价大约为10万余元，间距国际市场依然存在非常间距。零跑还在招股书中认可，企业业务关键依靠小型代步车T03销售业务。

事实上，“以价换市”是二线新势力广泛所采取的市场营销策略。

在二线新势力中，哪吒是总计交货量最大的车企，上半年交货数为6.31万台，同比增加199%，在新势力中仅次晓亮，总计产供销已提升16万台。而以主营业务收入及净利润增长率各自除于交货量计算，2截止到2021年末，哪咤的自行车均值市场价仅8万余元左右，自行车均值亏本却超出4万余元。

哪吒汽车 图片出处：华盖创意

而和“蔚小理”成立时间同一阶段的威马，以前将产品定位于15万到25万余元的主力市场的需求，但是其自行车市场价已经从2019年的13.48万余元降到2021年的9.74万余元。

自行车市场价不断处在底位，会严重影响了二线新势力的品牌溢价，也导致其亏本不断发展。依据威马同时期公布的招股书，更是在2019至2021年的三年里，企业总营收收益由17.62亿人民币提高至47.43亿人民币，但亏损一样逐渐增加至82.06亿人民币，比2019年翻了一番。哪咤最近几年的累计亏损也高于40亿人民币。

另一方面，近些年二线新势力所卖车型产品竞争力，一样遭受很多怀疑。在今年的6月重庆车展期内，零跑遭受维权事件，司机称零跑S01新汽车当天提车死机，检修十几天服务承诺退换又悔约。对于此事零跑层面则认为该事件有关问题都已妥善处理。而早就在2020年10月，零跑就曾经因为360°全景影像系统屏幕闪烁和车内仪表盘死机等因素，招回150台缺点车辆。

因而，二线新势力从来不掩盖对产品向高档次发展趋势的向往。零跑曾经在招股书中指出，今后将以一年1-3款车速度，于2025年底前发布七款一个全新的纯电动汽车型，包含各种各样规格的小汽车、SUV及MPV，进一步渗入中高档流行新能源车市场。而上年发售、房价在20万左右的零跑C11只是一个开始。哪咤、威马在豪华车型与更多目标市场也是有合理布局，只待新车发布交货。

但是深入推进商品生产和销售合理布局，代表着更多的研发与方式资金投入。虽然零跑声称这是继特斯拉汽车以后第二个全栈自研的新能源车企，且遮盖无人驾驶、智能座舱与传统三电方面，但2019至2021年，零跑用以研制的支出分别是3.58亿人民币、2.89亿人民币和7.4亿人民币，仅是蔚来汽车同期五分之一上下。

相比先发30多万元商品开启国际市场的蔚来汽车、理想化等企业，二线新势力只能依靠“由下而上”打法，攀爬难度系数显而易见。

不断血流量吃紧

除此之外，尽管一样亏本比较严重，但头部企业临时比二线新势力拥有更多现钱贮备。

依据“蔚小理”三家上市公司披露的财务报告，截止到上半年，三者的资金及准货币皆在500亿上下。而哪咤、零跑和威马分别的资金及准货币仅约50亿人民币上下，仅仅第一梯队的十分之一。

在成功登陆资本市场以前，新势力依赖于外界融资开展静脉注射。

靠着大华集团，零跑成立伊始已累计开展7轮融资，投资人包含红杉中国、上海电气、中国中车、国投集团创益、国信证券等，总计融资额超出120亿人民币；哪咤即在赣锋锂业、360，广发证券、建银国际等投资人的大力支持下进行11轮融资，总计融资超出150亿人民币；创立最早威马总计融资达10轮，融资超出350亿人民币，仅2020年的D轮融资也高达100亿人民币，身后不仅有上汽汽车这种汽车巨头，也有地方国有资本和紫光、红塔集团、雅乐居、盈科等知名企业与组织。

但是与新势力汽车企业的砸钱速率对比，纵然是超出百亿的融资额也无法长期性为继。招股书资料显示，以往三年零跑的运营现钱排出净收益分别是6.75亿人民币、7.32亿人民币、10.19亿人民币，在今年的第一季度再次排出3.85亿人民币，按照现阶段的资金流出速率，零跑的资金贮备仅够保持约三年时间。

零跑汽车展厅 图片出处：华盖创意

更加严峻的形势，进一步迫使着依然在生存线上打拼的二线新势力们提高效益。与此同时，随着新冠肺炎疫情、国际局势复杂所带来的全球经济下行，汽车工业一样遭遇如处理芯片等产业链的敏感、原料涨价等一系列不良影响，企业和金融企业针对项目投资也越发慎重。自2021年初至今，前期在美股上市的“蔚小理”股票价格持续下滑，总市值均不够400亿美金，距巅峰状态天差地别。

在这一场决定命运的融资决战中，零跑首先触线，但离真正意义上的成功依然存在非常间距。但在汽车销量理事长崔东树看起来，自有品牌在水平提升的前提下理应重视品类发展战略，仅有发布达到顾客需求的主打产品，才能做到真正确定自身在市场的地位。

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